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PVC日报总结：高开后震荡下行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，主要围绕近期PVC价格走势、供需变化、库存情况以及政策与国际局势对市场的影响进行分析。报告指出，PVC市场在经历高开后出现震荡下行趋势，主要受上游原料价格上涨、下游需求恢复缓慢及国际局势不确定性等因素影响。

主要观点

1. 上游供应情况

• 电石价格上涨：西北地区电石价格上涨15元/吨，带动上游成本上升。
• PVC开工率下降：PVC开工率环比减少1.23个百分点至80.12%，降至近年同期中性水平。
• 部分乙烯法装置降负荷：青岛海湾、天津渤化等乙烯法装置因原料成本高企，预计本周将降低开工负荷。

2. 下游需求表现

• 下游开工率回升：春节假期后第四周，PVC下游平均开工率回升2.33个百分点至41.66%，但仍低于去年同期。
• 房地产仍处调整期：2026年1-2月份，房地产开发投资、销售面积、新开工面积、竣工面积等指标同比降幅较大，显示房地产市场仍需时间改善。
• 商品房成交回升但偏弱：截至3月22日当周，30大中城市商品房成交面积环比上升13.10%，但整体仍处于历年同期偏低水平，需关注两会政策对销售的提振作用。

3. 库存与市场供需

• 社会库存环比减少：截至3月19日当周，PVC社会库存环比减少2.55%至137.13万吨，为春节假期后首次环比减少，但库存仍偏高。
• 库存压力仍存：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，显示库存管理更加分散，但整体库存压力尚未完全释放。

4. 期货市场表现

• PVC2605合约走势：高开后减仓震荡下行，最低价5560元/吨，最高价5955元/吨，最终收盘于5703元/吨，跌幅4.58%，持仓量减少至716758手。
• 基差情况：3月25日，华东地区电石法PVC主流价为5495元/吨，V2605合约收盘价为5703元/吨，基差为-208元/吨，较前一周期走弱75元/吨，处于偏低水平。

5. 政策与国际局势影响

• 无汞催化剂政策：生态环境部推动PVC行业无汞化转型，有助于行业长期健康发展，可能带来“反内卷”预期。
• 霍尔木兹海峡局势：中东局势不稳，霍尔木兹海峡尚未恢复通航，导致PVC上游原料供应紧张，价格持续上涨。
• 出口价格波动：部分海外装置负荷下降，出口价格大幅上涨，国内部分有出口订单的企业开工相对较好，出口需求对市场有一定支撑。

关键信息

• 供需变化：供需好转带动社会库存减少，但整体库存仍偏高，市场仍面临压力。
• 期货走势：PVC2605合约震荡下行，基差走弱，显示现货价格与期货价格存在一定的偏离。
• 市场展望：若霍尔木兹海峡未能恢复通航，PVC供应减少预期将持续；但房地产需求恢复缓慢，市场整体仍需谨慎观望。
• 风险提示：国际局势波动较大，建议投资者暂时离场观望，注意控制风险。

数据来源

• 期货数据：Wind、博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

投资建议

• 当前市场处于震荡调整阶段，供需矛盾尚未完全缓解。
• 建议投资者关注政策动向及国际局势变化，避免盲目操作。
• 期货市场波动较大，需谨慎对待，控制仓位，防范风险。