20180128-天风证券-传媒行业研究周报_底部情绪迸发_继续围绕行业变化与业绩预告_节前重点关注影视产业链_33页_2mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒板块整体上涨，指数涨幅为5.30%，显著高于上证综指（2.01%）、深证成指（2.32%）及创业板指（5.13%）。板块内表现分化明显，部分个股涨幅显著，而一些个股则出现较大跌幅。

主要观点

行业反弹：经过两年多的估值回落，传媒板块在乐视网复牌、IPO收紧及个股业绩预告的提振下迎来集体反弹。
重点推荐：分析师建议重点关注估值匹配成长的龙头股及超跌个股，如【分众传媒】、【蓝色光标】、【光线传媒】、【华谊兄弟】、【横店影视】、【华策影视】、【三七互娱】、【完美世界】、【慈文传媒】等。
春节档预期：2018年春节档将于2月16日开启，多部优质影片将上映，如《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《红海行动》等，预计实现票房同比增长20%-30%。
游戏板块：【顺网科技】因网吧流量复苏带动广告业务反转，【游族网络】、【天使纪元】等游戏表现良好，【三七互娱】的《择天记》上线表现值得期待。
风险提示：需关注文化及资本市场监管风险、并购商誉风险及创新变现能力不及预期等潜在风险。

关键信息

A股市场表现

涨幅前三：蓝色光标（32.76%）、光线传媒（29.36%）、顺网科技（24.01%）。
跌幅前三：乐视网（-27.07%）、当代东方（-4.04%）、世纪华通（-3.44%）。
重点个股：
- 蓝色光标：业绩预告亮眼，股价大幅上涨。
- 光线传媒：电影产业链龙头，受益于春节档预期。
- 华谊兄弟：预计2017年净利8.08亿-9.70亿元，同比增长0%-20%。
- 横店影视：3-5线城市占比高，受益于春节档观影潮。
- 中文传媒、中文在线：低估值标的，值得关注。
- 慈文传媒：作为一月金股，虽受情绪干扰，但已从干扰中走出。

美股市场表现

涨幅前三：好未来（17.28%）、阿里巴巴（11.50%）、唯品会（10.80%）。
跌幅前三：蓝汛（-18.22%）、第九城市（-12.96%）、ATA公司（-11.09%）。

港股市场表现

涨幅前三：万华媒体（37.50%）、中国网络信息科技（22.06%）、华彩控股（8.24%）。
跌幅前三：国艺娱乐（-13.48%）、中国国家文化产业（-9.09%）、TCL多媒体（-8.00%）。

重点推荐领域

1. 营销板块

推荐个股：分众传媒（12.73%），受益于现有媒体提价及新一轮扩屏。

2. 电影板块

推荐个股：光线传媒（29.36%）、华谊兄弟（12.97%）、横店影视（23.20%）。
春节档影片：《捉妖记2》（预售近4000万）、《唐人街探案2》、《红海行动》等，预计实现票房增长。

3. 游戏板块

推荐个股：顺网科技（24.01%）、游族网络（9.04%）、三七互娱（11.55%）、完美世界（4.03%）。
关注点：顺网科技因网吧流量复苏带动广告业务反转；游族网络、三七互娱等公司游戏上线表现良好。

4. 内容板块

推荐个股：慈文传媒（7.62%）、华策影视（15.71%）、唐德影视（15.74%）。
关注点：慈文传媒题材选择思路清晰，项目储备丰富；华策影视及唐德影视等具备龙头地位。

5. 阅读板块

推荐个股：中文在线（18.68%）、新经典（4.28%）、掌阅科技（7.16%）。
关注点：中文在线完成收购晨之科，低估值；掌阅科技具备A股稀缺性。

6. 互联网金融

推荐个股：东方财富（20.07%）。

行业及公司要闻

华谊兄弟：预计2017年实现归母净利8.08亿-9.70亿元，同比增长0%-20%。
乐视网：1月24日复牌，但披露2017年经营业绩存在大幅下滑风险。
长城动漫：长城集团增持计划实施完毕，增持1633.8万股，均价8.79元/股。
上交所：2018年将重点支持新技术、新业态、新产品通过并购重组进入上市公司。

风险提示

监管风险：文化及资本市场监管政策可能对行业产生影响。
并购风险：商誉减值风险。
变现能力风险：创新变现能力不及预期。

总结

传媒板块在乐视网复牌、IPO收紧及个股业绩预告的提振下迎来反弹，重点推荐估值匹配成长的龙头股及超跌个股。春节档临近，电影产业链受益明显，预计票房增长20%-30%。游戏板块因流量复苏及新游戏上线表现良好，值得关注。此外，阅读及互联网金融板块也有亮点，需关注低估值标的及行业龙头。风险方面，需警惕监管政策变化及并购商誉减值风险。

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