20180701-财通证券-医药生物行业周报_经济缓_贸易战_政策托共筑医药避风港_14页_1mb

投资评级总结：医药生物行业周报

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业在当前经济放缓、中美贸易战及政策调控背景下的投资前景。整体来看，医药行业在经济不确定性中表现出较强的避险属性，行业景气度相对较好，具备良好的投资价值。

主要观点

• 经济放缓背景下医药行业相对稳健：国内三驾马车（投资、出口、消费）增速均处于历史低位，但医药工业增速仍高于制造业，显示其作为消费避风港的属性。
• 贸易战对医药行业影响有限，甚至可能带来机遇：贸易战可能长期化，影响主要集中在知识产权和部分出口领域，但国内医药行业可能受益于政策支持，尤其是对自主研发企业的利好。
• 政策防风险，A股大调整可能性较小：政策倾向于稳定流动性，防范系统性金融风险，因此医药行业相对安全。

关键信息

• 行业表现：本周医药生物行业下跌0.49%，在28个子行业中排名靠后，但估值低于历史均值，具有吸引力。
• 子行业表现：医疗器械、化学原料药、中药涨幅居前，而化学制剂、生物制品、医药商业等板块表现较差。
• 重点公司投资评级：
  • 乐普医疗：买入，心血管器械与药品双轮驱动，支架业务增长显著。
  • 华海药业：买入，一致性评价最大受益者之一，国内业务有望爆发式增长。
  • 京新药业：增持，降脂药梯队优秀，精神神经领域有望分享进口替代市场。
  • 金城医药：买入，抗生素业务高成长，谷胱甘肽产业前景广阔。
  • 一心堂：买入，医药零售行业景气度高，估值修复带来戴维斯双击效应。
  • 九州通：买入，受益于医改政策，全国性医药商业公司。

行业趋势与机会

• 终端市场与工业增速背离：两票制是导致终端市场增速低于工业增速的主要原因，而医保控费下创新药和高质量仿制药具有更大发展空间。
• 医药研发外包趋势：国内医药研发快速成长，全球研发业务逐步向中国转移，公司如药石科技在分子砌块领域具备竞争优势，未来增长潜力大。
• 太极集团：混改提升公司发展动力，藿香正气口服液作为核心产品，有望实现百亿级市场，且公司具备丰富的研发管线。

周新闻资讯亮点

• 阿里健康投资漱玉平民大药房：注入资金提升其市场份额，增强医药零售行业竞争力。
• 中国抗癌药物研究登顶国际期刊：李进教授团队研发的呋喹替尼研究成果发表于JAMA，标志中国抗癌药物研发的重大突破。
• 恒瑞新药获批临床试验：两款1类新药SHR-2042和SHR0410分别针对2型糖尿病及疼痛治疗，具有较高临床价值。
• CAR-T产品IND获批：药明巨诺的CAR-T产品JWCAR029获批，CD19靶点申请占比较高，显示国内CAR-T研发热度。
• 绿叶制药完成海外收购：完成对阿斯利康中枢神经产品在全球51个国家和地区的业务收购。
• 亚马逊收购PillPack：标志着亚马逊在医疗健康领域的进一步布局，可能对医药零售行业产生深远影响。

风险提示

• 盈利能力不达预期：部分公司可能因市场或政策变化影响盈利。
• 系统性风险：宏观经济或政策变动可能对行业造成影响。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入，预计个股相对大盘涨幅在15%以上；增持，预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

总结

在当前经济放缓和中美贸易战背景下，医药生物行业作为避风港，展现出较强的抗风险能力和增长潜力。政策支持与行业发展趋势共同推动医药行业向高质量、高价值方向发展。重点公司如乐普医疗、华海药业、京新药业、金城医药、一心堂、太极集团等具备较高的投资价值。行业估值相对较低，具备较好的投资机会。然而，仍需关注盈利能力及系统性风险。