20210802-天风期货-动力煤周报_产地价格继续上行_保供政策逐步加码_42页_3mb

动力煤周报总结 2021.8.2

核心内容概述

2021年8月2日的动力煤周报分析了当前煤炭市场供需状况、价格走势、政策影响及未来趋势。报告指出，随着保供政策逐步加码，供应端增产效果开始显现，同时下游需求依然旺盛，但电厂库存进入去库周期，采购意愿有所减弱。整体市场呈现供应逐步改善、需求维持高位的格局。

主要观点

供应端

• 政策支持增产：三部委联合印发通知，鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，实行产能置换承诺制，为煤矿快速增产提供政策保障。
• 内蒙古增产：7月份，内蒙古批复鄂尔多斯市38处露天煤矿用地手续，涉及产能6670万吨/年，预计8月初即可形成实际产量，日增产20万吨。
• 铁路运输恢复：大秦线运量基本恢复，7月24日后日均运量稳定在120万吨以上，呼和浩特铁路局煤炭发运量显著增加。
• 港口调入量回升：北港调入量增加，库存止跌回升，秦港日均调入45万吨，调出40.1万吨，库存上升。

需求端

• 下游日耗维持高位：沿海八省日耗受高温影响维持高位，但台风和降水导致短期下降，预计高温重返后日耗将回升。
• 水电出力不足：三峡出库流量下降明显，水电出力不及预期，火力发电仍是主力。
• 替代能源发电不足：尽管新能源发电量增长迅速，但基数较低，难以弥补新增用电需求缺口。
• 电力需求增长：2021年全社会用电量预计同比增长6%左右，全年增长10%-11%。

价格走势

• 产地价格继续上行：受供应偏紧和政策支持影响，主产地煤炭价格稳中有升。
• 港口价格上行：秦皇岛港口Q5500动力煤平仓价在限价政策下保持不变，但港口发运倒挂情况缓解。
• 国际煤价趋缓：国际市场供给偏紧有所缓和，价格上行趋势放缓，日韩需求高涨推动澳洲煤价持续上行。

库存情况

• 全国库存偏低：全社会煤炭库存量处于往年同期偏低水平，电厂库存进入去库周期，采购意愿下降。
• 区域库存差异：北港库存回升，曹妃甸港日均调入25万吨，调出18.7万吨，库存上升；广州港库存继续下降，下游用煤增加。

运价与运力

• 沿海运价回升：中国沿海煤炭运价综合指数及主要航线运价继续回升。
• 港口发运能力提升：随着产地增产和铁路运输恢复，港口发运能力增强，库存逐步回升。

关键信息

政策信息

• 三部委鼓励煤矿核增产能，实行产能置换承诺制。
• 中共中央政治局会议强调统筹做好碳达峰、碳中和工作，纠正“运动式”减碳。
• 国家发改委推动煤炭增产增供，内蒙古露天煤矿复产加快。

市场动态

• 国内现货市场：秦皇岛Q5500平仓价稳定，但港口发运倒挂缓解，现货价格继续上行。
• 国际现货市场：国际市场供需分化，纽卡斯尔港煤价上涨，南非煤价涨幅趋缓，欧洲煤价小幅回落。
• 进口情况：印尼煤价高位运行，受降雨影响供应偏紧，进口煤及褐煤占全国原煤产量比例较低。

下游需求

• 电力行业：电力需求持续增长，火力发电仍是主力，新能源发电难以完全替代。
• 建材行业：动力煤消费量稳定，但受“能耗双控”政策影响，高耗能产业用电需求受到抑制。

期货市场

• 期货价格震荡上行：动力煤09合约价格震荡上行，基差维持高位，9-1合约月差继续上行。
• 市场预期：市场对煤炭需求的预期依然较强，但采购意愿减弱，期货市场需关注政策带来的增产效果。

未来展望

• 供应改善：保供政策逐步落实，预计8月增产效果将更加明显。
• 需求波动：下游需求在高温季节保持旺盛，但受“能耗双控”影响，采购意愿可能下降。
• 价格趋势：产地价格继续上行，港口价格有所缓解，国际煤价趋于平稳。
• 库存管理：电厂库存进入去库周期，需关注库存变化对采购意愿的影响。

总结

整体来看，动力煤市场在政策支持下供应逐步改善，下游需求维持高位，但采购意愿有所减弱。未来需密切关注保供政策的实际效果、天气变化对日耗的影响以及“能耗双控”政策对需求的压制作用。同时，国际煤价趋缓，进口煤对国内市场的影响有限。市场参与者应结合供需变化、政策导向及天气因素，合理判断价格走势与库存变化。