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燃料油周报总结（2021.2.18-2021.2.19）

核心内容概述

本周燃料油市场受到春节假期影响，出现波动。在春节前最后一个交易日，高硫燃油期货因大户集中平仓及流动性不足，导致盘面闪崩跌停。春节后首个交易日，燃油期货在原油价格上涨的带动下高开补涨。整体来看，燃油期货走势与原油密切相关，短期需警惕回调风险。

市场行情分析

1. 沪燃期货与现货行情

• FU主力合约：本周价格较节前上涨13.86%，报2342元/吨。
• 现货折盘价：本周现货价格小幅下跌2.49%，报2348元/吨。
• 主力基差：基差大幅收窄，从351元/吨降至6元/吨，显示期货价格与现货价格趋近。

2. 新加坡燃料油现货行情

• 高硫380：价格小幅上涨0.19%，报356.86美元/吨。
• 低硫燃油：价格略有下降0.10%，报482.51美元/吨。
• 高低硫价差：价差收窄0.92%，报125.65美元/吨，但仍处于高位，表明高硫燃油需求有所改善。

成本端原油分析

• 美国极端寒潮缓解：供给逐步恢复，对原油价格形成压力。
• OPEC+增产预期：3月增产预期增加市场对供应压力的担忧。
• 美伊关系缓和：可能进一步缓解市场对伊朗原油供应的担忧。
• 短期回调风险：原油价格面临回调压力，可能影响燃油走势。

燃油基本面分析

1. 库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存：截至2月18日当周为1938万桶，环比下跌7.76%。
• 库存支撑：库存下降对价格形成一定支撑，市场情绪有所改善。

2. 供给分析

• 欧洲炼厂复工：随着疫情控制好转，欧洲炼厂开工率提升，燃油产量增加。
• 套利窗口打开：欧洲燃油运输至新加坡的套利窗口逐步打开，预计抵达新加坡的燃油套利货将增多。

3. 需求分析

• 低硫燃油需求：

  • BDI指数走高：近期BDI指数再度走高，显示亚太地区集装箱运输活跃，支撑低硫燃油需求。
  • 天然气价格回升：日本、韩国等国电力系统增加对低硫燃料油发电的替代需求，进一步支撑低硫燃油市场。

• 高硫燃油需求：

  • 高低硫价差扩大：价差从2020年历史低位55美元/吨上涨至125.65美元/吨，表明高硫燃油作为船用油需求有所扩张。
  • 贴水低位：新加坡高硫380贴水处于历史低位，显示需求偏弱。
  • 纸货月差反弹：近端需求好于远端，对价格形成一定支撑。

总体展望

短期来看，燃油市场将主要跟随原油走势，受OPEC+增产预期及美伊关系缓和影响，原油价格存在回调风险，可能拖累燃油市场。同时，新加坡库存下降及高低硫价差扩大对燃油价格形成支撑，但高硫燃油贴水低位显示需求偏弱，需密切关注市场变化。

关键信息

• 燃油期货走势：受春节假期影响，本周燃油期货价格波动较大，但节后在原油上涨带动下补涨。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存环比下降7.76%，对价格形成支撑。
• 供需变化：欧洲炼厂复工带动燃油产量提升，套利货增加；低硫燃油需求受航运活跃及天然气价格回升支撑；高硫燃油需求因价差扩大有所扩张。
• 市场风险：短期需警惕原油回调对燃油市场的拖累，同时关注高硫燃油贴水及远端需求变化。

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