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光伏竞价项目落地，未来需求即将启动

核心内容

国家能源局于2019年7月11日公布了2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果，共计3921个项目被纳入补贴范围，总装机容量为2278.8642万千瓦。其中，普通光伏电站366个，装机容量1812.3316万千瓦；工商业分布式光伏项目3555个，装机容量466.5326万千瓦。最终纳入补贴的项目规模为22.79GW，略低于申报规模，整体符合市场预期。

主要观点

• 项目规模与分布：竞价项目主要集中在III类资源区，占比达78.9%。除去已并网的0.87GW项目，剩余21.92GW为新建项目，预计年内有大量项目并网。
• 补贴需求测算：官方测算本批竞价项目的年度补贴需求约为17亿元，低于此前分配的22.5亿元额度。
• 全年新增装机预测：预计2019年国内全年新增光伏装机容量在40-45GW之间，其中下半年将迎来装机高峰。
• 下半年装机预期：8月份项目将陆续启动，叠加平价上网项目，预计下半年装机量将显著上升，同时海外市场也将迎来装机旺季。
• 产业链价格趋势：630抢装后，产业链下游价格有所下调，为后续项目释放奠定基础。随着下半年需求集中释放，价格可能回暖。

关键信息

• 竞价项目规模：22.79GW，其中普通光伏电站18.12GW（占比79.5%），分布式光伏4.66GW。
• 新增装机预测：全年预计新增40-45GW，其中上半年新增约12GW，下半年预计新增约30GW。
• 细分项目分布：
  • 竞价项目新建：约21.92GW
  • 平价项目：最悲观预计2GW以上
  • 户用项目：约3.5GW
  • 光伏扶贫项目：下半年约3GW
  • 特高压配套与示范基地项目：约4GW
  • 平价分布式项目：约2GW
• 产业链价格：单晶PERC电池价格为1.07元/W，单晶PERC组件价格为2.05元/W。
• 重点推荐标的：中环股份、隆基股份、通威股份、晶盛机电、阳光电源等具备规模和成本优势的龙头企业。

风险提示

• 项目实施进度不及预期：可能影响整体装机节奏及补贴资金到位时间。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（行业指数强于沪深300）、中性（与沪深300持平）、回避（弱于沪深300）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应股价涨幅20%以上、5%-20%、-5%至5%、跌幅5%以上。

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估值与分析方法说明

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