20190715-上海证券-2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果点评：补贴竞价结果发布，国内需求即将启动_6页_462kb

2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果总结

核心内容概述

2019年7月11日，国家能源局公布了2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果，标志着国内光伏发电补贴政策改革的进一步推进。此次竞价结果对行业未来发展具有重要指引作用，同时也为2020年的政策制定提供了参考。

主要观点

1. 竞价项目规模及分布

• 总装机容量：纳入国家补贴范围的项目总装机容量为22.79GW，较申报容量减少了1.77GW，主要因部分项目不符合规范或电网消纳问题。
• 项目类型分布：
  • 集中式电站：占比79.5%，装机容量18.12GW，主要分布在中西部地区。
  • 分布式光伏：占比20.5%，装机容量4.66GW，主要分布在东部沿海。
• 地区分布：
  • 贵州：装机容量356.17万千瓦，位列各省补贴需求前三。
  • 山西：装机容量296.00万千瓦。
  • 浙江：装机容量94.59万千瓦。

2. 补贴强度与电价降幅

• 电价降幅：
  • 每千瓦时降幅大于0.1元的项目占比23.68%。
  • 降幅位于0.08-0.1元的项目占比28.52%。
  • 降幅位于0.06-0.08元的项目占比27.35%。
• 补贴强度：
  • 普通光伏电站：平均补贴强度为0.0663元/千瓦时。
  • 全额上网工商业分布式光伏：平均补贴强度为0.0624元/千瓦时。
  • 自发自用、余电上网工商业分布式光伏：平均补贴强度为0.0404元/千瓦时。
• 总补贴需求：约17.4亿元，其中光伏电站14.9亿元，分布式光伏2.5亿元。

3. 行业发展趋势

• 装机规模指引：国家能源局预计2019年光伏发电项目建设规模在50GW左右，年内建成并网约40-45GW，其中约30GW将在下半年建设并网。
• 政策延续性：2020年政策将延续补贴竞价机制，推动光伏发电补贴退坡，增强行业市场化导向。

4. 投资建议

• 关注企业：建议继续关注隆基股份、通威股份、阳光电源、中环股份、福斯特等光伏产业链相关企业。
• 市场预期：竞价项目名单最终落地，国内装机需求将加速启动，产业链价格有望企稳回升。

关键信息

• 竞价机制成效显著：补贴需求较传统模式下降58%，有效推动光伏发电补贴退坡。
• 政策稳定性：国家能源局强调政策连续性和稳定性，提前谋划2020年竞价工作。
• 风险提示：
  • 产业链价格波动超预期。
  • 项目建设进展不及预期。
  • 海外需求不达预期。

表格摘要

图表摘要

• 图1：集中式电站项目分布情况，主要集中在中西部地区。
• 图2：分布式光伏项目分布情况，主要分布在东部沿海。
• 图3：项目平均电价，显示电价下降趋势。
• 图4：项目平均补贴强度，显示补贴退坡效果。
• 图5：电价较指导价下降情况，进一步说明补贴退坡幅度。
• 图6：各省份补贴需求测算，贵州、山西、浙江为补贴需求前三。

投资评级

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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总结

2019年光伏发电补贴竞价机制的实施标志着行业补贴退坡的加速，有效推动了市场化进程。此次竞价项目规模适中，地区分布广泛，集中式电站为主，分布式光伏为辅。政策的延续性和稳定性增强了行业信心，预计2020年政策将延续竞价机制。建议投资者关注光伏产业链核心企业，同时警惕产业链价格波动、项目建设进度及海外需求变化等风险。