20220117-国元期货-金融期权周报_指数表现低迷_期权波动率上升_8页_1mb

国元期货研究报告总结：指数表现低迷 期权波动率上升

核心内容

2022年1月17日，国元期货发布研究报告，分析了近期股指及期权市场的表现。报告指出，本周主要股指表现低迷，上证指数、深成指和创业板指均出现不同程度下跌。期权市场交易活跃，成交量和持仓量较前一周明显提升，市场对后市预期存在分歧，隐含波动率上升，但有回归趋势。

主要观点

• 股指表现：本周股指整体表现低迷，上证指数下跌1.63%，深成指下跌1.35%，创业板指微涨1.18%。上证50ETF下跌2.71%，处于近期低位。
• 期权市场活跃度：期权市场交易活跃，成交量和持仓量较前一周均有提升，主要由于指数波动较大，市场参与者对方向性策略和波动率策略较为积极，套保需求增加。
• 市场预期分歧：看涨期权和看跌期权持仓量最高的合约行权价之间的差扩大，显示市场对后市预期分歧扩大。支撑线和压力线均有调整。
• PCR指标分析：期权市场对后市偏乐观，上周日均持仓PCR处于历史较低位置（10%-20%分位数），有反转可能。
• 隐含波动率变化：隐含波动率随标的波动幅度上升，上证50ETF隐含波动率处于30/60/90日历史波动率之上，但有回归空间。
• 策略建议：市场趋势性机会不明显，建议投资者构建备兑策略或做空波动率。

关键信息

一、市场数据概览

二、期权成交与持仓情况

• 成交量：上证50ETF、沪深300ETF期权上周日均成交量分别为112.47万手和155.12万手，较前周增长。
• 持仓量：上证50ETF、沪深300ETF期权上周日均持仓量分别为223.79万手和217.68万手，持仓量增长。
• PCR指标：
  • 成交PCR：上证50ETF上周日均成交PCR为0.8882，位于历史60%-70%分位数之间。
  • 持仓PCR：上证50ETF上周日均持仓PCR为0.6048，位于历史10%-20%分位数之间，显示市场偏乐观。

三、期权波动率分析

• 隐含波动率：上证50ETF近主力合约隐含波动率较前周上升，当前为17.51%，处于历史较高水平。
• 历史波动率：30日历史波动率上升6.25%，60日上升0.36%，90日下降0.04%。
• 波动率锥：隐含波动率高于历史波动率，但存在回归趋势。
• 波动率策略建议：由于隐含波动率相对较高，建议投资者关注做空波动率策略。

市场展望

整体来看，当前市场情绪偏乐观，但股指表现低迷，波动率处于高位，存在回归压力。建议投资者关注波动率策略和备兑策略，避免过度依赖趋势性机会。同时，需注意市场预期分歧扩大，需谨慎应对潜在风险。

联系方式

• 全国统一客服电话：400-8888-218
• 国元期货总部：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层，电话：010-84555000
• 合肥分公司：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼，电话：0551-62895501
• 福建分公司：厦门市思明区莲岳路1号2204室，电话：0592-5312522
• 大连分公司：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B，电话：0411-84807840
• 西安分公司：西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室，电话：029-88604088
• 上海分公司：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区，电话：021-68400292
• 合肥营业部：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层，电话：0551-68115906、0551-68115888
• 郑州营业部：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室，电话：0371-53386892/53386809
• 青岛营业部：青岛市崂山区秦岭路15号1103室，电话：0532-66728681
• 深圳营业部：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层，电话：0755-82891269
• 杭州营业部：杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室，电话：0571-87686300
• 通辽营业部：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层，电话：0475-6380818

重要声明

本报告基于公开可获得资料整理，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。据此进行投资决策，需自行承担风险。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。