2017-牛肉行业深度报告：符合消费升级趋势，看好进口牛肉前景_24页-1mb

牛肉行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告围绕中国牛肉行业现状及未来发展趋势，分析了行业供需失衡、走私牛肉泛滥、国家政策支持以及企业海外并购等关键因素。报告指出，随着消费升级趋势的加强，进口牛肉前景广阔，但国内牛肉产业面临资源禀赋不足、养殖成本高企、农户退出等问题。同时，走私牛肉占据市场流通量的20%，给行业带来较大干扰。国家层面的政策支持为牛肉供给端改革提供了助力，企业通过海外并购和模式创新来应对国内牛源瓶颈。

主要观点

1. 消费升级推动牛肉需求增长

• 牛肉作为高蛋白食品，符合中国消费者对健康化、高端化的追求。
• 人均牛肉消费量从2006年的4.35公斤/人上升至2015年的5.34公斤/人，远低于美国的35公斤/人。
• 未来牛肉消费场景的扩张将推动消费量持续上升。

2. 国内牛肉供需失衡，价格攀升

• 2010-2016年全国牛肉价格涨幅达82%，反映出供给端衰退与需求端增长之间的矛盾。
• 2015年国内牛肉均价为63.24元/公斤，进口均价为22.53元/公斤，国内外价差显著。

3. 农户退出肉牛养殖，供给受限

• 城市化带来的机会成本上升，导致农户普遍退出肉牛养殖。
• 肉牛养殖具有高料肉比、长饲养周期和规模不经济等特点，使得其对农户吸引力较低。

4. 走私牛肉猖獗，占据市场流通量的20%

• 2015年国内流通的走私牛肉约153万吨，主要通过广西和香港走私入境。
• 走私牛肉因逃避检验检疫和关税，价格优势明显，是当前市场的重要组成部分。

5. 国家政策推动牛肉供给端改革

• 国际贸易方面：新西兰和澳洲牛肉进口税率逐步下降，2016年起新西兰牛肉实现零关税，澳洲牛肉关税逐步降低。
• 启动澳洲活牛进口项目，多元化牛肉进口渠道。
• 国内养殖方面：自2014年起，国家对基础母牛养殖给予财政补贴，但效果显现需时间。

6. 中国有望复制日本牛肉行业发展路径

• 日本牛肉自给率仅为40%，进口占比达60%，其中对澳洲牛肉高度依赖。
• 日本企业借助80年代日元升值进行海外并购，成功拓展澳洲牛肉业务。
• 中国企业在澳新地区并购活动活跃，但面临政策风险。

关键信息

1. 行业现状

• 国内牛肉产能扩张受限，农户退出现象普遍。
• 走私牛肉占据市场流通量的20%，对正规进口形成冲击。
• 国内外牛肉价差大，进口牛肉具有明显价格优势。

2. 政策支持

• 新西兰与澳洲签订自由贸易协定，降低关税。
• 启动澳洲活牛进口项目，拓展牛肉进口渠道。
• 国内实施基础母牛扩群补贴，推动本土养殖。

3. 企业应对策略

• 借船出海：通过并购澳洲、新西兰等主要牛肉出口国的优质资产，如上海梅林收购新西兰SFF公司50%股权，福成股份、得利斯等收购澳洲农场。
• 模式创新：如伊赛牛肉采用“公司+合作社+农户”模式，提升养殖经济性。
• 政策风险：部分并购项目因涉及军事敏感区域或就业问题被否决，如S.Kidman&Co和Lochinver农场交易。

4. 上市公司分析

• 上海梅林：布局新西兰牛肉产业链，2015年收入达122.33亿元，净利润显著增长。
• 福成股份：布局澳洲农场，2015年收入13.44亿元，净利润增长。
• 得利斯：国内肉制品领先企业，2015年收购澳洲Yolarno公司45%股权。
• 西部牧业：新疆生鲜乳市场领先，推进澳洲活牛进口项目。
• 天马股份：主营轴承业务，但2015年收购澳洲牧场，拓展牛肉产业链。
• 大康农业：致力于种猪、饲料等业务，试图收购新西兰和澳洲牧场资源，但受政策限制。

风险提示

• 海外肉牛上游资源整合进度低于预期。
• 食品安全问题，走私牛肉可能带来质量问题。
• 跨境并购活动面临政策风险，如澳洲、新西兰政府对大型土地交易的否决。

结论

中国牛肉行业在消费升级背景下具有增长潜力，但受制于资源禀赋和养殖成本，短期内难以实现产能扩张。进口牛肉作为补充，其价格优势明显，但受贸易政策和关税影响，仍存在一定的市场天花板。企业通过海外并购和模式创新来应对国内牛源瓶颈，但需关注政策风险和食品安全问题。未来，随着自由贸易协定的实施和国内养殖政策的推进，进口牛肉将在市场中占据更重要地位。