20260105-华安证券-农林牧渔行业周报_进口牛肉保障措施提前落地_配额及加征关税利好肉牛产业_41页_6mb

进口牛肉保障措施提前落地，配额及加征关税利好肉牛产业

核心内容

1. 生猪市场动态

• 生猪价格反弹：本周全国生猪价格为12.46元/公斤，周环比上涨2.5%。
• 出栏均重下降：全国生猪出栏均重降至128.66公斤，周环比下降1.04公斤，较2024年、2025年同期分别上涨4.36公斤、4.56公斤。
• 大体重猪占比下降：150公斤以上生猪出栏占比降至6.76%，周环比下降0.25个百分点。
• 行业全面亏损：生猪养殖行业已连续15周亏损，外购仔猪育肥亏损持续5个月以上，本周头均亏损160.8元。
• 能繁母猪存栏下降：10月末全国能繁母猪存栏降至3990万头，月环比下降1.1%，产能去化提速。
• 估值处历史低位：多家猪企估值处于历史低位，建议继续关注生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。

2. 鸡类市场动态

• 白羽父母代鸡苗销量高位：2025年第51周，父母代鸡苗销量209.07万套，周环比上涨12.7%，同比上涨39%。
• 黄羽鸡市场表现：黄羽在产祖代存栏149.8万套，处于2021年以来同期最高；黄羽商品代毛鸡均价15.03元/公斤，周环比微跌0.01元/公斤，养殖行业已连续盈利4个多月。
• 三黄鸡价格波动：2026年1月2日三黄鸡均价15.43元/公斤，周环比下降2.9%；青脚麻鸡均价6.0元/斤，周环比上涨1.7%。

3. 进口牛肉保障措施

• 政策落地：商务部决定以“国别配额及配额外加征关税”方式对进口牛肉实施保障措施，加征关税税率55%，实施期限3年（2026年1月1日-2028年12月31日）。
• 进口量控制：2019-2024年牛肉进口量从166万吨增至287万吨，2025年1-11月进口量达260万吨，2026-2028年配额总量分别为268.8万吨、274.2万吨、279.7万吨。
• 利好肉牛产业：政策有助于抑制牛肉进口，保护国内肉牛产业，预计2023-2025年能繁母牛持续去化，2025年9月末牛存栏降至9,932万头，较2023年末下降5.5%，为牛价上涨奠定基础。
• 牛价上涨预期：由于牛养殖周期长，预计2025年上半年肉牛价格将加速上行，本轮牛价上涨有望持续至2028年。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格反弹，但出栏均重下降，大体重猪占比减少，显示市场供需结构变化。
• 生猪养殖行业全面亏损，产能去化提速，预计行业将持续去产能。
• 生猪养殖板块估值处于历史低位，建议继续关注，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。

鸡类市场

• 白羽父母代鸡苗销量维持高位，黄羽鸡市场表现分化，商品代毛鸡价格稳定，养殖利润维持。
• 黄羽鸡养殖行业已连续盈利4个多月，显示市场供需趋于平衡。

进口牛肉政策

• 商务部提前实施保障措施，有助于稳定国内肉牛市场，提升国内产业竞争力。
• 配额与加征关税措施将抑制进口，推动国内肉牛价格上涨。
• 牛价上涨周期预计持续至2028年，建议关注牛产业链。

关键信息

• 行业评级：增持。
• 报告日期：2026-1-5。
• 分析师：王莺。
• 风险提示：疫情失控、猪价上涨晚于预期、牛价上涨晚于预期。

行业数据

2.1 初级农产品

• 玉米：现货价2356.08元/吨，周环比涨0.77%，同比涨11.03%。
• 大豆：现货价4048.42元/吨，周环比涨0.84%，同比涨2.40%。
• 豆粕：现货价3169.43元/吨，周环比涨0.82%，同比涨7.14%。
• 美国玉米：产量4.26亿吨，国内消费量3.32亿吨，库消比12.5%，较24/25年度上升2.35个百分点。
• 中国玉米：产量2.95亿吨，国内消费量3.21亿吨，库消比54.2%，较24/25年度下降6.56个百分点。
• 美国大豆：产量1.16亿吨，国内消费量7,253万吨，库消比6.7%，较24/25年度下降0.40个百分点。
• 中国大豆：产量2,100万吨，国内消费量1.33亿吨，库消比33.4%，较24/25年度下降1.55个百分点。
• 全球豆油：产量7,061万吨，国内消费量7,005万吨，库消比7.1%，较24/25年度下降0.66个百分点。
• 中国豆油：产量2,052万吨，国内消费量2,050万吨，库消比3.9%，较24/25年度上升0.11个百分点。
• 全球豆粕：产量2.87亿吨，国内消费量2.83亿吨，库消比5.2%，较24/25年度下降0.15个百分点。
• 美国豆粕：产量5,464万吨，国内消费量3,781万吨，库消比0.8%，较24/25年度上升0.01个百分点。
• 中国豆粕：产量2,052万吨，国内消费量2,050万吨，库消比3.9%，较24/25年度上升0.11个百分点。

2.2 畜禽

• 生猪：价格反弹，出栏均重下降，行业全面亏损。
• 白羽肉鸡：父母代鸡苗销量维持高位，价格略有下降。
• 黄羽鸡：祖代与父母代存栏量高，商品代毛鸡价格稳定，养殖行业盈利。

2.3 水产品

• 各类水产品价格走势分化，部分品种价格略有波动。

2.4 动物疫苗

• 疫苗批签发次数有所波动，反映行业动态。

估值与市场表现

• 农业板块：2025年初至今上涨17.79%，跑赢沪深300指数0.72个百分点。
• 子板块涨幅：动物保健Ⅱ（+43.6%）、农产品加工（+20.9%）、养殖业（+13.4%）、渔业（+12.4%）、种植业（+8.9%）、饲料（+8.7%）。
• 农业板块估值：2025年12月31日绝对PE 25.52倍，绝对PB 2.86倍，均低于历史均值。
• 相对中小板PE和PB：分别为0.60倍和0.98倍，均低于历史均值。
• 相对沪深300PE和PB：分别为1.80倍和1.84倍，均低于历史均值。

行业动态

• 畜产品和饲料集贸市场价格：部分品种价格有所波动。
• 美国发生高致病性禽流感：影响鸡类市场。
• 商务部实施进口牛肉保障措施：抑制进口，保护国内肉牛产业。
• 生猪定点屠宰企业屠宰量同比上涨17.4%：显示行业复苏迹象。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价
• 图表34：全球小麦供需平衡表
• 图表35：美国小麦供需平衡表
• 图表36：中国小麦供需平衡表
• 图表37：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表38：白糖现货价和期货价走势图
• 图表39：食糖累计进口数量
• 图表40：IPE布油收盘价
• 图表41：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表42：棉花现货价和期货价走势图
• 图表43：全球棉花供需平衡表
• 图表44：美国棉花供需平衡表
• 图表45：中国棉花供需平衡表
• 图表46：全国各水产品塘口均价
• 图表47：普水类塘口价走势图
• 图表48：特水类塘口价走势图
• 图表49：甲壳类塘口价走势图
• 图表50：鲫鱼批发价
• 图表51：草鱼批发价
• 图表52：对虾大宗价
• 图表53：梭子蟹大宗价
• 图表54：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表55：威海扇贝批发价
• 图表56：口蹄疫批签发次数
• 图表57：圆环疫苗批签发次数
• 图表58：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表59：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表60：主要上市猪企月度销量及同环比增速
• 图表61：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表62：主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速
• 图表63：主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速
• 图表64：2025年12月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表
• 图表65：2025年主要上市宠物食品公司三平台电商数据
• 图表66：2025年非上市宠物食品公司三平台电商数据