深度报告-2025-09-06-东吴证券-原油周报_OPEC+考虑继续增产_国际油价下降页_60页_3mb

投资要点

• 价格变化：本周布伦特和WTI原油期货周均价环比下跌，分别-0.7美元/桶、-0.2美元/桶。
• 库存情况：美国原油总库存和商业原油库存环比分别上升292万桶、242万桶，反映库存持续增加。
• 供给变化：美国原油产量环比小幅下降，但活跃钻机数和压裂车队数略有增加，激发现役供给能力提升。
• 需求方面：美国炼厂开工率环比小幅下降，成品油需求承压；成品油出口量有所回升，反映出境内需求偏弱、出口支撑。
• 风险因素：重点关注OPEC+增产、地缘冲突、经济增速放缓及新能源替代等风险对油价的影响。

原油价格走势与行为

• 国际原油价格周均价下降，反映近期OPEC+增产策略持续发酵，或受库存高企影响。
• 需求呈现疲软特征，炼厂加工量与进口净量环比变动不大，整体景气度与上期持平。

关键企业估值

• 核心成品油及产油股估值稳定，行业估值分化明显，中海油、中国石油等估值维持水平相对稳健。

风险及长期展望

• 油价面臨新一轮供给增加与需求沉降的双重压力，长期需关注新能源转型进度和地区局势变化。

推荐个股

• 中国海油、中国石油、中国石化、中海油服等积极布局石油上游资源。
• 建议观察石化油服、中油工程类公司，估值仍具弹性空间。

数据获取提醒

完整数据参考自Wind、Bloomberg、Baker Hughes等，分析师认为的美国原油周均净出口增幅和库存持续上行是后续重点关注指标。