2024年钢材年报：量价难两全，出口是关键-20231229-兴证期货-21页_783kb

2023年钢材市场回顾

2023年钢材价格呈现“N”型走势，重心下移，振幅缩窄。该年份的特点包括上半年先涨后跌，下半年长期区间震荡，并于四季度上扬，整体价格水平下降。具体品种方面，热卷价格强于螺纹钢，期现基差较往年缩小。基本面分析显示，钢材供需双旺，净出口大幅增加，行业利润向原料倾斜，源头在于粗钢平控落空和行业内卷加剧。长期高位铁水下，原料供应先松后紧，年末推涨了成材，但进一步侵蚀了钢铁企业利润。

宏观上，2023年全球经济面临美联储加息预期松动和国内经济通缩风险。疫情后国内刺激政策未达预期，地产和地方隐性债务问题拖累居民投资消费，资金链传导不畅。海外方面，美国银行暴雷事件促使美联储转向降息预期，衰退风险被向下修正。

2024年钢材市场展望

2024年钢材价格预计延续“N”型趋势，受到美联储三次降息预期和国内GDP目标约5%的支撑。国内宏观方面，基建投资维持高增长，财政赤字扩大是关键驱动力。行业需求上，板材需求将增加，而建材需求下降；出口成为缓解供应压力的核心因素，若出口下滑，国内可能出现全面过剩，引发负反馈。粗钢产量仍可能增长，受限于原料供应，需关注原料过剩风险。

具体需求亮点包括制造业、机电出口和新能源领域的高增长，如汽车、家电、造船、光伏、风电等行业，这些领域需求较为稳定。基建和地产方面，地产仍面临持续探底，基建则受益于万亿国债发行和地方债提前下达。

价格预测

2024年钢材价格走势类似“N”型，取决于海外降息利好全球大宗消费、国内基建拉动以及出口表现。点阵图显示海外降息一次降息75基点，国内GDP增速目标5%，需财政政策深化。风险因素包括海外经济衰退、钢材出口大幅回落以及国内经济增长不及预期。

风险提示

主要风险包括海外经济衰退预期、钢材出口显著萎缩导致供应过剩、国内GDP目标未达标。这些因素可能引发负反馈，推高市场不确定性。

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