20181102-群益证券-大陆上市A股公司2018年三季报分析_6页_412kb

大陆上市A股公司2018年三季报分析总结

核心内容概览

2018年前三季度，中国大陆A股上市公司整体表现稳中有降，累计实现归属于母公司利润29096亿元，同比增长11.01%。然而，第三季度单季净利润增速降至个位数，仅为4.15%，为近九个季度以来首次。整体利润增速较中报下降3.43个百分点，反映出市场增速放缓的趋势。

金融行业表现

• 金融行业整体表现：74家金融行业上市公司前三季共实现净利润13906亿元，同比增长4.64%，占全部上市公司净利润的47.79%，较2017年同期下降2.92个百分点。
• 季度表现：2018年第三季度金融行业净利润同比增长0.32%，较一季度下降6.59个百分点。
• 细分行业：银行净利润增速为7.8%，较上季度提高0.44个百分点，占金融行业净利润的89.66%；非银金融净利润大幅下降37.35%，降幅较二季度扩大41.1个百分点。

非金融行业表现

• 非金融行业整体表现：剩余3481家非金融行业上市公司第三季度净利润增速为7.67%，为两年以来首次跌落至个位数。
• 营收与成本：非金融行业营收保持较快增长，但毛利率同比增幅收窄至0.16个百分点。
• 费用与利润影响因素：
  • 管理费用率因研发费用单列而有所降低。
  • 资产减值同比增加33%，投资收益同比减少13%，对利润增速产生负面影响。
  • 所得税率环比提高2.46个百分点，达到21.66%。

行业分析

周期性行业表现突出

• 石油石化、建材、钢铁净利润增幅分别高达88%、81%、70%。
• 房地产、餐饮旅游、国防军工、食品饮料等板块净利润增幅均超过20%。

成长性行业表现不佳

• 通信和农林牧渔板块净利润分别衰退27%和16%。
• 交通运输、非银金融、电力设备、计算机电子、汽车、传媒等板块亦出现衰退。

创业板分析

• 整体表现：创业板前三季实现净利润849.89亿元，同比增长3.45%，表现不及整体市场。
• 季度表现：2018Q3创业板净利润增速为-8.6%，环比二季度进一步下滑。
• 个别公司影响：坚瑞沃能、金龙机电、海天防务三家亏损合计达37亿元，拖累创业板整体业绩。
• 剔除影响后：若剔除上述三家公司影响，创业板净利润增速为4.4%，但仍未能体现高成长性。

综合分析

• 毛利率：2018年第三季度非金融行业毛利率维持在20%左右的高位。
• 应收账款：应收账款占当期营收比例由Q2的38.5%升至50.5%，显示企业回款周期放缓，资金链压力增大。
• 存货与现金流：存货金额保持平稳，经营性净现金流继续向好。

结论与展望

结论

• 2018年三季度，宏观经济景气疲弱，上市公司利润增速明显回落。
• 金融行业表现相对稳定，但非银金融增速大幅下滑。
• 非金融行业利润增速回落，部分行业受资产减值和投资收益影响显著。
• 创业板表现不佳，部分个股巨额亏损拖累整体业绩，成长性未达预期。

展望

• 2018年第四季度经济数据普遍不佳，中美贸易战未见缓解，上市公司经营压力仍存，利润增速可能进一步走低。
• 政策层面，政府出台多项刺激消费、减税降负、投资补短板的政策，监管层也多次发声维稳股市，化解股票质押风险。
• 市场信心恢复需要时间，建议投资者精选个股，调整持仓结构，耐心等待市场反弹。

关键数据总结

行业净利润增幅排名（2018年前三季）

1. 石油石化：+88%
2. 建材：+81%
3. 钢铁：+70%
4. 商贸零售：+41%
5. 化工：+30%
6. 房地产：+20%+
7. 餐饮旅游：+20%+
8. 国防军工：+20%+
9. 食品饮料：+20%+

表现不佳行业

• 通信：-27%
• 农林牧渔：-16%
• 交通运输：衰退
• 非银金融：衰退
• 电力设备：衰退
• 计算机电子：衰退
• 汽车：衰退
• 传媒：衰退

政策与市场展望

• 中美贸易战对经济和股市造成压力，但政府加快改革进程，出台多项政策支持市场。
• 市场信心修复需时间，建议投资者调整策略，等待反弹机会。