20230527-五矿期货-锰硅周报_高利润刺激供给再度回升_维持价格存在向下以挤压估值风险观点_56页_2mb

锰硅与硅铁周报分析总结（2023/05/27）

1. 市场概况

✅ 锰硅

• 价格与基差
  市场报价6750元/吨，环比下降，基差260元/吨，环比扩大，基差率377%，处于中性偏高水平。
• 利润情况
  • 北方地区（内蒙、宁夏）利润仍处于历史高位，环比回落但绝对值较高。
  • 广西地区利润下滑明显，回落至中性水平。
• 供应与需求
  • 产量：本周环比增加78万吨至2096万吨，增长明显。
  • 需求：螺纹钢产量环比增长376万吨，但仍处于同比偏低水平，铁水产量小幅反弹。
  • 库存：显性库存3295万吨，环比下降172万吨，仍处高位。

✅ 硅铁

• 价格与利润
  • 主产区利润普遍回落，内蒙、宁夏中性偏低，青海地区处于低位。
• 供应与需求
  • 产量：周度产量929万吨，同比降幅较大，处于低位水平。
  • 日均铁水产量环比上升，需求复苏乏力。
  • 库存：显性库存2172万吨，环比小幅下降。

2. 价格展望

###️ 锰硅

• 压力因素：产业需求未改善，库存高位，创造下跌空间。
• 动力因素：高利润刺激供给反弹，但需求恢复较慢，预期价格下探。
• 总观点：明确存在阶段性估值挤压，价格可能继续下行至成本区间边缘。

🔥 硅铁

• 主要驱动：
  • 成本压力大：原料动力煤走弱直接影响成本。
  • 产能控制：供给已降至低位，价格弹性增加。
• 总观点：短期偏弱震荡，出口价格回落，阶段性弱现实压制盘面，整体趋势偏弱。

3. 新核心因素解读

###✅ 锰硅

• “劈叉”加剧：需求缓慢复苏下，供给反弹导致供需矛盾凸显。
• 成本支撑消退：现货流入不排除带来更多下方空间。

###✅ 硅铁

• 成本下降影响关键：原料价格走低将延续对期货不利的局面；
• 钢招放缓：招标量略增，但价格降幅显著，钢厂采购积极性一般。
• 导致短期价格承压时间。

4. 招标信息摘要

###✅ 锰硅

• 河钢招标量20800吨，环比增加；招标价格7150元/吨下跌150元。

###✅ 硅铁

• 河钢75B招标量2500吨，环比增量有限；招标价格7580元/吨，跌300元。

5. 风险提示

• 短期内锰硅与硅铁价格继续下探可能；
• 存量较低的供应调控可能引起阶段性扰动；
• 减产力度不足或推动价格进一步波动。