20221120-中财期货-贵金属周报_短期整理_中期做多_7页_855kb

贵金属市场分析总结

核心内容

近期贵金属市场呈现短期整理、中期做多的趋势。美国10月通胀数据公布后，贵金属价格出现强势反弹，但市场对后续通胀预期仍持谨慎态度。尽管单月通胀数据有所回落，但服务项的环比数据持续上升，加之美国工资-通胀螺旋上升的压力，表明通胀可能不会迅速降温。同时，我国防疫政策的优化若能推动需求回暖，将对人民币汇率形成支撑，间接利好金价。

主要观点

• 短期趋势：贵金属价格在反弹后进入偏强震荡的整固区间，市场正在博弈下一阶段的就业和通胀数据。
• 中期趋势：贵金属存在做多机会，建议投资者关注中期布局，同时注意控制风险，合理设置止盈止损。
• 美元指数：短期内难以突破上行，主要受到通胀预期和人民币升值压力的抑制。
• 金价影响因素：金价上涨主要依赖于美长债利率下行，而下跌风险则来自于通胀预期的快速回升。

关键信息

市场表现

• 贵金属价格：本周（11/14-11/18）贵金属整体下跌，COMEX金下跌1.25%，COMEX银下跌3.76%。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价下跌1.13%，显示美元指数上行压力。
• 美元指数：收涨0.52%，至106.97，但仍受制于通胀预期和人民币走势。

数据跟踪

• CFTC持仓数据：黄金非商业净多头持仓增加53.35%，白银增加35.41%。
• ETF持仓变化：SPDR黄金ETF持仓减少0.6%，SLV白银ETF持仓增加0.39%。
• 沪金沪银持仓：沪金净多增加至27104手，沪银净多减少至4857手。

通胀与利率

• 美国通胀数据：10月CPI同比升6.7%，服务项环比上升，通胀预期仍存。
• 美国十年期国债收益率：维持在3.82%，TIPS收益率升至1.57%，实际利率下降，对金价形成支撑。
• 通胀预期：美国十年期国债与TIPS利差收窄至2.25%，表明通胀预期有所回落。

市场情绪与指标

• 标普500VIX指数：保持低位，显示市场波动性较低，投资者情绪相对稳定。
• 金银比价：伦敦金银比价升至83.64，前值为81.69，表明白银相对黄金走弱。
• 美欧经济数据：美国10月成屋销量环比下降5.94%，创最长连跌纪录；欧元区CPI同比升10.6%，核心CPI升6.4%。

操作建议

• 推荐策略：谨慎操作，关注中期做多机会。
• 投资方向：在通胀预期未明显回升、美元指数未突破上行前，可布局贵金属多头头寸。
• 风险控制：设置合理的止损止盈点，防范通胀预期回升带来的价格波动风险。

风险提示

• 上涨风险：美长债利率下行，可能推动金价上涨。
• 下跌风险：若通胀预期快速回升，金价可能承压下行。

数据来源

• 数据提供：Wind、中财期货投资咨询总部
• 分析师：李东凯 (F3002777, Z0012332)
• 联系方式：ldk@zcfutures.com

公司信息

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