20221120-宝城期货-贵金属周报_美国通胀超预期改善_贵金属大涨_10页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所贵金属研究小组发布，主要分析近期贵金属市场的走势及影响因素，特别是美国和欧元区的通胀数据对美元指数和贵金属价格的影响。

主要观点

1. 近期市场表现：

   • 美国10月CPI数据超预期改善，但欧元区CPI未明显好转，导致欧美经济分化再现。
   • 美元指数因经济分化而受到支撑，但反弹有限。
   • 贵金属价格承压，黄金和白银均出现回调。

2. 中长期趋势：

   • 市场对美联储加息放缓的预期增强，美元指数和美债收益率上行空间受限。
   • 美国经济逼近衰退，欧美经济分化逐渐消退，可能对美元和美债形成压力。
   • 金价有望得到支撑，四季度末贵金属或将出现反转，建议逢低做多。

关键信息

• 价格走势：

  • COMEX黄金：11月18日为1,750.60，较11月14日下跌1.37%。
  • COMEX白银：11月18日为20.93，较11月14日下跌5.19%。
  • SHFE黄金主力：11月18日为407.42，较11月14日上涨0.99%。
  • SHFE白银主力：11月18日为4,857.00，较11月14日下跌0.33%。
  • SPDR黄金ETF持仓：904.62吨，较上周减少5.50吨。
  • iShare黄金ETF持仓：451.50吨，较上周减少0.53吨。
  • SLV白银ETF持仓：14,735.74吨，较上周增加57.27吨。

• CFTC持仓报告：

  • 非商业多头持仓增加4147张，空头持仓减少39784张，多头净持仓增加43931张。
  • 净多头持仓明显上升，显示市场对贵金属的持续看多情绪。

• 美债收益率与利差：

  • 10年期美债收益率为3.82%，2年期为4.51%，利差为-0.69bp。
  • 长短期美债收益率倒挂，反映市场对美国长期经济的悲观预期，利好黄金。

• 金银比价走势：

  • COMEX金银比价为83.64，SHFE金银比价为80.40。
  • 金银比价处于历史高位，若贵金属止跌企稳，比价有望大幅修复。

行情回顾

1.1 价格走势

1.2 重要消息

• 美国10月PPI：环比增长0.2%，同比增长8.0%。
• 英国10月CPI：同比录得11.1%，高于预期。
• 美国核心零售销售：环比增长1.3%，高于预期。
• 欧元区10月CPI：环比增长1.5%，同比增长10.6%。
• 美国初请失业金人数：22.2万，低于预期。
• 美国成屋销售：年化总户数为443万，高于预期。

其他指标追踪

• CFTC持仓报告：非商业多头持仓增加，空头持仓减少，多头净持仓显著上升。
• 美债实际收益率：10年期收益率为1.57%，2年期为1.51%，显示收益率倒挂。
• 金银比价：处于历史高位，若贵金属止跌企稳，金银比价将有修复空间。

结论

当前贵金属市场受欧美经济分化影响承压，但美元指数反弹有限，市场对加息放缓的预期增强，中长期金价有望获得支撑。四季度末贵金属或迎来反转，建议投资者关注逢低做多机会。