20240901-财通证券-鼎龙科技-603004.SH-Q2量价有所回升_新建项目逐步建成落地_3页_431kb

鼎龙科技（603004）半年报与投资展望

核心观点

财通证券给予鼎龙科技“增持”评级，维持盈利预测，认为公司通过新增产能及产业链布局优化有望带动业绩增长。

关键数据

• 股价趋势：震荡下行 (-49%至4%，近6月涨跌幅-49%)。
• 业绩概况（2024上半年）：营收320亿元，同比下滑15%，归母净利润亏损9亿元，同比下滑76%。
• 单季度表现：Q2营收173亿元，虽环比大增1742%，但同比仍大幅下降63%。

二、二季度业绩分析

• 产品价格上行：受染发剂原料、特种工程材料价格上涨提振。
  • 染发剂销量环比增长66%，单价同比上涨74%。
  • 特种工程单体销量增长129%，均价上涨53%。
• 营收驱动因素价格弹性主导，销量仍处于低位。

三、产能扩张

• 控股子公司扩大产业链协同：成功实现对内蒙古鼎利的完全持股。
• 项目建设进展：3条募投生产线投产爬坡，明年产能将增至555+305吨，产能利用率持续提升。

四、投资建议

• 收入增长预期：2024-2026年净利润预计从18亿元增至349亿元，PE从2103倍降至1123倍。
• 核心驱动：化学制品价格修复、国产替代、特种工程单体需求扩张。

五、风险提示

1. 市场需求不及预期
2. 新建产能投产延迟影响
3. 竞争加剧导致盈利能力下降