20240922-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_进口矿回升_冶炼利润高位_高位震荡_电解铝_美联储降息超预期_库存下滑_多单持有_29页_3mb

氧化铝分析

• 冶炼利润高位：当前氧化铝平均利润超800元/吨。
• 复产积极：生产商复产意愿较强，新增产能集中在下半年（总约420万吨）。
• 进口矿增长：进口量大幅增加，弥补国产矿不足，但需关注几内亚雨季影响。
• 库存与供应：铝土矿库存下滑，国内供应紧张，进口依赖度提升至73%。
• 价格走势：预计高位震荡，关注4000-4100元/吨的阻力位。

电解铝分析

• 宏观环境：美联储超预期降息50基点，美国CPI数据符合预期，宏观宽松预期增强。
• 需求与库存：国内需求小幅好转，库存延续下滑，需关注旺季需求表现。
• 产能与减产：云南枯水季将导致电解铝边际需求下滑，季节性减产影响需关注。
• 价格支撑：铝价关键支撑位19000元/吨，多单可持有，注意利润保护。
• 出口与下游：出口同比增速回升，下游开工率小幅回升，但终端需求仍有待观察。

报告核心观点：氧化铝利润高位，进口矿补充供应；电解铝宏观宽松利好，库存下滑支撑价格，但云南减产可能影响需求边际。