20250825-兴证国际证券-高伟电子-01415.HK-大客户手机后摄驱动业绩超预期_4页_340kb

高伟电子（01415.HK）2025年中期业绩分析与展望

业绩表现

高伟电子于2025年上半年实现收入13.60亿美元，同比增长132.2%，超市场预期（Factset一致预期12.18亿美元）。毛利润达1.56亿美元（同比增长117.6%），净利润0.67亿美元（同比增长320.2%），远超预期的0.59亿美元。业绩增长主要得益于大客户新型后置相机模组订单的持续增长，尤其是苹果Vision Pro项目贡献显著，占收入的98.1%。

业务拓展与增长潜力

公司将扩展业务重心至汽车、机器人、VR/AR及智能家居等多个领域，以降低对手机摄像头业务的依赖，并持续巩固大客户合作关系。

• 汽车市场：公司合作伙伴速腾聚创2025年上半年激光雷达出货量达26.67万件，同比增长9.6%，显示公司在汽车光学领域的快速渗透。
• VR/AR市场：随着苹果Vision Pro项目持续推进，公司有望受益于头显光学模组需求增长，同时VR和无人机领域亦存在广阔空间。

风险提示

1. 客户依赖风险：公司收入高度依赖苹果Vision Pro等大客户项目，若订单波动或延迟将影响业绩。
2. 市场竞争加剧：光学模组市场竞争激烈，客户份额变动可能对盈利产生影响。
3. 行业周期性波动：消费电子市场波动可能影响公司业务稳定性。

未来展望

兴业证券维持高伟电子“买入”评级。未来收入与利润预计实现稳步增长，2025-2027年收入复合增长率将达50.9%-17.31%，净利润增长率同样可观。公司凭借技术优势和客户资源，有望在光学模组领域持续高增长。

【分析师观点】看好公司在大客户业务深化及新兴市场拓展下的长期价值，建议投资者关注其业绩兑现能力及新技术应用突破。