20231229-开源证券-高伟电子-01415.HK-港股公司信息更新报告_受益大客户光学供应链分散趋势以及MR主线行情_3页_528kb

高伟电子研究报告总结

投资评级：买入（维持）
当前股价：21600港元，总市值约1840亿港元。

关键分析要点：

• 盈利预测调整：由于平板业务拖累、研发投入增加和资本支出带来的折旧影响，2023-2025年归母净利润从原预测的60/95/214亿美金下调至48/93/186亿美金，同比增长率分别为-430%/942%/1005%。
• 盈利周期：预计2023年第二季度利润环比改善，得益于下半年大客户出货量提升和手机/平板摄像头模组市场份额增加，导致整体CCM出货量预估环比提升。
• 长期增长驱动：后摄模组业务有望显著增长，后摄价值量高于前摄；切入苹果VisionPro MR头显的摄像头模组供应，获得长期成长机会。
• 短期催化：苹果VisionPro发布在即（预计2024年初），售价3499美元，带动短期估值支撑。

风险提示：消费电子市场疲软、苹果VisionPro拓展不及预期、激光雷达应用放量不及预期。

财务摘要摘要：

• 收入预测：2022A为116亿美元，YOY +97%；预计2023E为184亿美元、2024E为500亿美元、2025E为186亿美元，YOY分别为 +55%、37%、1005%。
• 净利润预测：2022A为44亿美元，YOY +68%；预计2023E为93亿美元、2024E为200亿美元、2025E为256亿美元，YOY分别为 +942%、1005%、232%。
• 估值：当前PE分别为495倍、259倍、130倍。