详解华为芯片供应链，半导体产业机遇挑战并存-20190527-招商证券-38页_1mb

华为芯片供应链及半导体产业分析总结

核心内容

本文围绕华为芯片供应链分析，探讨中美贸易纠纷对A股电子板块的影响，以及华为在面对美方禁运令时的应对策略。同时，文章分析了华为在手机和基站领域的芯片自给情况，指出当前国内半导体产业在关键领域仍存在短板，但国产替代趋势明显。此外，文章强调了半导体自主可控对国家科技发展的重要性，并给出了相关投资建议。

主要观点

• 中美贸易纠纷影响深远：贸易冲突导致A股电子板块波动，技术禁运对半导体产业影响更大，凸显了半导体自主可控的迫切性。
• 华为引领硬科技发展：华为作为全球ICT巨头，其研发投入高，专利数量多，拥有强大的技术积累，面对禁运令，启动了“备胎”计划，积极布局国产供应链。
• 华为供应链存在短板：尽管海思已实现手机处理器、电源芯片等部分自给，但射频芯片、FPGA等关键领域仍高度依赖美系供应商，国产替代尚处初期。
• 国产替代机遇与挑战并存：国内半导体产业虽面临技术瓶颈，但政策支持和市场需求推动下，设计、设备、材料、制造等领域存在较大发展空间。
• 投资建议：建议关注具备自主可控能力的半导体设计、设备、材料、制造企业，同时关注具备供应链替代潜力的非半导体领域公司。

关键信息

华为业务概况

• 华为2018年营收7212亿元，净利润593亿元，研发投入占收入的14.1%。
• 三大业务板块：运营商业务（2940亿元）、消费者业务（3366亿元）、企业业务（744亿元）。
• 消费者业务增速最快，2018年增长45.1%，占比达48.4%。

华为芯片供应链现状

华为禁运应对措施

• 短期应对：提前储备6-12个月库存，增加对台湾、中国大陆等供应商的采购。
• 长期策略：加大海思研发投入，推动自研芯片发展，如麒麟SOC、巴龙基带处理器、天罡5G基带芯片等。
• 供应链调整：积极寻求非美系供应商支持，如台积电、群创光电等。

华为事件对半导体产业的影响

• 国产替代加速：华为事件促使国内半导体厂商加快研发和市场拓展。
• 技术短板凸显：射频芯片、FPGA、EDA、IP等核心技术领域仍依赖进口。
• 政策支持加强：政府将加大半导体产业的扶持力度，推动产业自主可控。

投资建议

• 关注设计业：如韦尔股份、闻泰科技、汇顶科技、澜起科技、乐鑫科技等。
• 关注设备与材料：如北方华创、中微公司、江丰电子、安集微电子等。
• 关注制造与IDM：如三安光电、中芯国际、华虹半导体、闻泰科技等。
• 关注非半导体领域：如立讯精密、生益科技等，其供应链具备替代美系厂商潜力。

产业挑战与机遇

挑战

• 核心技术依赖：华为在射频、FPGA、EDA、IP等领域仍高度依赖美系供应商。
• 技术壁垒高：模拟芯片，尤其是射频芯片，研发门槛高，国内厂商尚需时间突破。
• 政策与市场风险：25%长臂管辖可能影响非美系供应商；安卓停止GMS服务授权对海外市场产生影响。

机遇

• 国产替代加速：华为事件推动国内半导体产业加快自研和国产化进程。
• 政策扶持：《中国制造2025》推动半导体、信息技术等关键领域发展。
• 产业链协同：国内厂商与华为合作，带动整个产业链升级。
• 长期增长潜力：半导体产业具备长期成长空间，尤其是设计、制造、材料等环节。

总结

华为事件再次凸显了中国在半导体领域的短板，同时也为国产替代提供了契机。尽管当前在射频芯片、FPGA、EDA、IP等关键领域仍依赖进口，但国内厂商正迅速跟进，技术进步与市场拓展同步推进。未来随着政策支持与产业链协同，半导体产业有望迎来长期发展机遇，相关优质公司具备中长线投资价值。