华为供应链专题报告_华为供应链梳理及贸易战影响_26页_2mb

华为供应链专题报告总结

核心内容

本报告围绕华为供应链展开，分析其在中美贸易摩擦背景下的产业链布局及国产替代机遇。华为作为全球领先的ICT企业，持续高强度研发投入，构建了其核心竞争力。其产品边界不断扩张，从通信设备向消费电子、云计算、大数据、人工智能等领域延伸，致力于打造万物互联的智能世界。报告指出，华为供应链受贸易战影响相对较小，但部分核心芯片及软件仍依赖进口，国产化替代仍有较大空间。

主要观点

• 研发投入与技术积累：华为每年投入超过10%的销售收入用于研发，2018年研发费用达1015亿元，位居世界第五。其全资子公司海思半导体已开发200种芯片，申请5000项专利，覆盖手机SoC、服务器芯片、人工智能芯片等。
• 供应链结构：华为的供应链涵盖全球，涉及上游核心芯片、中游零部件制造及组装、下游代工。中游和下游的国产化程度较高，但上游核心芯片和材料仍主要依赖国外供应商。
• 贸易战影响：美国将华为列入“实体清单”，限制其使用美国技术，影响华为手机销量及部分供应链。但华为供应链对单一客户或产品的依赖性较低，因此影响有限。
• 国产替代机遇：随着国内半导体产业投资力度加大，以及美国贸易摩擦带来的替代需求，国内部分企业有望迎来发展机会。尤其是消费电子、基站及光通信等领域，部分核心器件国产化率较低，存在较大提升空间。

关键信息

消费电子供应链

• 核心芯片：华为海思已实现部分芯片自供，如麒麟系列、巴龙系列等。但部分高端芯片如GPU、FPGA、DSP仍依赖国外供应商。
• 零部件：大部分消费电子零部件由国内厂商提供，如屏幕、电池、声学、摄像头模组等。高端柔性OLED已由京东方逐步替代。
• 推荐公司：立讯精密、飞荣达、顺络电子、兆易创新、汇顶科技、闻泰科技、圣邦股份等。

基站和光通信供应链

• 核心器件：基站侧部分核心器件如FPGA、DSP、AD/DA芯片仍依赖国外厂商，如赛灵思、TI、ADI等。
• 国产替代：光模块国产化率较高，部分中低端产品已实现替代。光芯片仍由Finisar、Lumentum等国外企业主导。
• 推荐公司：生益科技、深南电路、光迅科技、中兴通讯、烽火通信、大富科技等。

风险提示

• 中美贸易冲突：可能导致华为供应链进一步受阻，影响其产品出口及技术获取。
• 宏观经济下行：对整个电子行业造成压力，影响供应链企业的盈利能力。

投资建议

报告维持电子行业“超配”评级，重点推荐受益于创新及5G升级的消费电子龙头和半导体国产化领域企业。具体推荐如下：

• 消费电子：立讯精密、飞荣达、顺络电子
• 半导体国产化：兆易创新、汇顶科技、闻泰科技、圣邦股份
• 基站及光模块：生益科技、深南电路、光迅科技、中兴通讯、烽火通信、大富科技

图表目录

• 图1：华为营业收入及增速情况
• 图2：华为净利润及增速情况
• 图3：华为研发投入及占营收比重
• 图4：华为累计获得专利（截止18年底）
• 图5：华为18年营收组成（按业务）
• 图6：华为18年营收组成（按地区）
• 图7：2013-2018年华为各业务收入
• 图8：华为的组织架构（事业群+矩阵式）
• 图9：构建万物互联的智能世界是华为的愿景
• 图10：华为供应商获奖名单（红框内为A股上市公司）
• 图11：2014-2018年华为半导体芯片采购金额及同比
• 图12：美国前20大半导体公司2018年Q3来自华为的营收
• 图13：美国前20大半导体公司2018年Q3来自华为的营收占总营收比重
• 图14：华为和苹果手机销量对比
• 图15：P30主板核心芯片情况（正面）
• 图16：P30主板核心芯片情况（背面）
• 图17：荣耀20主板国产化芯片情况（正面）
• 图18：荣耀20主板国产化芯片情况（背面）
• 图19：P30及P30pro其他主要零部件供应商
• 图20：华为营收占比较大及存在核心器件国产替代能力的公司梳理

总结

华为作为全球领先的ICT企业，其供应链全球化布局和持续的研发投入是其核心竞争力。尽管中美贸易摩擦对其部分供应链造成一定影响，但华为对单一客户或产品的依赖性较低，因此影响有限。国内在半导体产业投资的加大，以及美国贸易摩擦带来的替代需求，将推动部分核心器件国产化率的提升，为相关企业带来新的发展机遇。报告推荐关注消费电子、半导体国产化及基站和光通信领域的企业，以把握华为供应链带来的投资机会。