20190701-国信证券-IT硬件与设备行业重大事件快评：华为重获美国供应商供货，供应链有望受益_5页_770kb

华为重获美国供应商供货，供应链有望受益

核心内容

2019年6月29日，美国总统特朗普宣布允许华为再次购买美国产品，前提是不构成重大国家安全风险。这一决定标志着中美贸易谈判取得新的进展，对华为供应链企业带来积极影响，市场对华为手机出货量预期有望回升至2.2~2.5亿部左右，相关企业估值和股价有望修复。

主要观点

1. 事件回顾与市场预期变化：

   • 华为2019年手机销量预期一度达到2.6~2.7亿部，但5月15日禁令发布后，市场预期大幅下调。
   • 6月21日华为公布5月发货量突破1亿台，市场情绪有所回暖。
   • 6月29日禁令解除，华为供应链信心恢复，出货量预期回升。

2. 供应链受益标的分析：

   • 根据华为营收占比及出货量提升的弹性预测，推荐多个受益标的。
   • 分为四类：受益弹性最大、弹性较大、弹性一般但有潜力、潜在受益于中美关系缓和。

3. 重点推荐标的：

   • 受益弹性最大，估值合理：光弘科技、飞荣达。
   • 受益弹性较大，业绩确定性强：汇顶科技、深南电路、沪电股份。
   • 受益弹性一般但有潜力：立讯精密、顺络电子。
   • 潜在受益：海康威视（受益于中美关系缓和及安防行业AI应用）。

关键信息

表1：华为核心供应链营收弹性预测

表2：重点公司盈利预测及估值（部分）

行业评级

• 行业投资评级：超配（预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 推荐逻辑：禁令解除将提振供应链信心，推动出货量回升，带来业绩弹性与估值修复机会。

风险提示

1. 中美贸易谈判再次陷入不利，可能影响美国供应商供货稳定性。
2. 国内经济下行压力增大，创新不足可能影响下游需求。
3. 行业竞争加剧，产业链转移与重构可能带来盈利能力下滑。

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