2018-走遍中国系列之三_江苏省（苏中_苏北篇）157个城投平台详尽数据挖掘_19页-1mb

江苏省（苏中、苏北篇）城投平台详尽数据挖掘总结

核心内容概述

本报告分析了江苏省苏中、苏北地区157个城投平台的详细数据，重点从经济、财政、债务、平台评级和风险等多个维度进行综合评估，旨在为投资者提供对城投平台资质和偿债能力的参考。

主要观点与关键信息

一、江苏省整体情况

• 地理位置：江苏省位于我国东部沿海中心，长江下游，东濒黄海，东南与浙江和上海毗邻，西接安徽，北接山东，地跨长江、淮河，京杭大运河从中穿过，区位优势显著。
• 城投债余额：截至2018年6月底，江苏省存量城投债余额为13172亿元，位居全国第一，远超浙江省。
• 经济与财政实力：江苏省整体经济财政实力较强，2017年GDP达85900.90亿元，占全国GDP比重超过10%；一般公共预算收入为8171.53亿元，排名全国第二。
• 政府债务率：虽然地方政府债务余额全国第一，但债务率较低，2017年末为63.1%，负债率仅为14%。
• 区域发展不均衡：苏南地区（苏州、南京、无锡等）经济财政实力较强，而苏北地区（淮安、连云港、宿迁等）相对较弱，呈现“南强北弱”的梯级分布。

二、苏中、苏北城投平台概况

• 平台数量与债务规模：截至2018年6月30日，苏中、苏北地区城投平台存量债余额为5471.92亿元，涉及发行人163个。
• 主体评级分布：以AA为主，占比76%；AAA级1个，AA+级32个，AA-级2个，无评级4个。
• 区域债务压力：南通、盐城、泰州为苏中、苏北地区城投债余额前三，连云港、盐城、泰州在2018年下半年及2019年回售或到期压力较大。
• 债务压力分布：
  • 资质较弱：镇江、连云港、盐城、泰州、淮安；
  • 中游水平：常州、南通、徐州、扬州、宿迁；
  • 资质较好：苏州、南京、无锡。

三、苏中、苏北主要城投平台梳理

1. 南通市

• 主要平台：南通城市建设集团有限公司、南通市经济技术开发区总公司、南通市通州区惠通投资有限责任公司等。
• 特点：多数平台以基础设施建设为主，部分涉及商品销售和对外担保业务，对外担保余额较高，存在短期偿债压力。

2. 扬州市

• 主要平台：扬州市城建国有资产控股（集团）有限责任公司、扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司等。
• 特点：市级主平台和旅游类平台为主，部分平台存在较高的对外担保和受限资产比例。

3. 泰州市

• 主要平台：泰州市城市建设投资集团有限公司、泰州市交通产业集团有限公司等。
• 特点：以交通和基础设施为主，部分平台存在较高的对外担保和短期债务比例。

4. 徐州市

• 主要平台：徐州市新盛建设发展投资有限公司、徐州高速铁路投资有限公司等。
• 特点：以土地开发和基础设施为主，部分平台存在较高的对外担保和受限资产比例。

5. 连云港市

• 主要平台：连云港市城建控股集团有限公司、连云港市交通集团有限公司等。
• 特点：以交通和土地开发为主，部分平台存在较高的对外担保和短期债务比例。

6. 淮安市

• 主要平台：淮安市国有联合投资发展集团有限公司、淮安市交通控股有限公司等。
• 特点：以水利和交通基础设施为主，部分平台存在较高的对外担保和受限资产比例。

7. 盐城市

• 主要平台：盐城市城市资产经营有限公司、盐城东方投资开发集团有限公司等。
• 特点：以土地开发和基础设施为主，部分平台存在较高的对外担保和受限资产比例。

8. 宿迁市

• 主要平台：宿迁市城市建设投资（集团）有限公司、宿迁市交通产业集团有限公司等。
• 特点：以基础设施和交通为主，部分平台存在较高的对外担保和受限资产比例。

四、城投平台打分排序

• 打分模型：基于五大类指标（地方政府情况、城投重要性、资金来源、资金去向、财务情况），各指标权重不同，分别占比27%、22%、20%、20%、11%。
• 打分结果：
  • 排名前20：如南通城市建设集团有限公司、南通国有资产投资控股有限公司、徐州市广弘交通建设发展有限公司等。
  • 风险提示：模型设计存在不合理之处，数据口径可能存在偏差。

结构清晰总结

一、江苏省各地级市分析

二、苏中、苏北城投平台打分排序

风险提示

• 模型设计：打分模型可能存在不合理之处，数据口径也可能存在偏差。
• 数据来源：部分数据不可得，可能影响分析的全面性。

数据来源

• 数据来源：Wind、各市国民经济和社会发展统计公报、各市财政预算执行报告、国盛证券研究所。