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大豆和豆粕市场分析总结

供应方面

• USDA 预测 2025/26 年度美豆库存比为 6.9%，单产预期下调，出口预期上调，供需平衡表预期偏紧，需关注下周 USDA 报告。
• 巴西大豆种植率截至 11 月 1 日为 47.1%，高于上周 34.4%，低于去年同期 53.3%，五年均值 54.7%，需关注巴西南部干旱风险和拉尼娜模式影响。

需求方面

• 国内豆粕需求短期支撑来自高禽存栏，但养殖利润亏损，政策趋紧控制生猪存栏，可能影响供应；豆粕价比高，下游成交谨慎，提货表现下滑。

库存情况

• 国内大豆和豆粕库存处于历史同期高位，预计 11 月开始去库；饲料企业豆粕库存天数降至低位，供应预期仍宽松。

整体展望

• 短期内，豆粕价格预计跟随美盘震荡偏强运行；关注天气变化和 USDA 供需报告对市场的影响，明年一季度供应缺口不确定性高。