20251105-国贸期货-蛋白数据日报_1页_1mb

投资咨询业务资格

ITG国贸期货投资咨询号：Z0021658
农产品研究中心从业资格号：F03110419

市场分析概述

1. 豆粕现货与期货价差

   • 11月4日张家港豆粕基差显示部分地区价差低于成本支撑。
   • 农历价格差波动较大，进口大豆盘面榨利差处于低位，但近期可能随反弹修复。

2. 库存情况

   • 全国主要油厂大豆、豆粕库存处于同期历史新高水平，预计11月开始去库。
   • 饲料企业豆粕库存天数降至低位，近端供应宽松现实存在。

3. 供需基本面分析

   • 供给端：
     • 国内大豆压榨开机率前期处于高位，但预计2025/26年度美豆供需偏紧（库消比6.9%，单产下调）。
     • 巴西大豆播种率低于往年，南部地区天气偏干，需关注拉尼娜模式影响。
     • 远月买船进度缓慢，供应略显宽松。
   • 需求端：
     • 畜禽存栏高企，豆粕需求支撑存在，但养殖利润亏损可能影响长期需求。
     • 近期下游采购谨慎，但提货表现良好，部分远期需求或受政策调控影响。

4. 供需预期调整

   • 美国农业部报告调整及南半球天气变化是关键驱动因素。
   • 近端库存宽松与远期供应预期的博弈可能限制价格反弹空间，市场呈现震荡偏强走势。

结论：短期豆粕远月盘面或随政策博弈预期反弹，但需警惕全球大豆供应宽松的长期逻辑压制。

数据来源：WIND、钢联、江易网
免责声明：以上分析仅供参考，不构成投资建议。