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白糖早报总结

报告基本信息

• 标题：白糖早报——2025年11月11日
• 来源：大越期货投资咨询部
• 作者：王明伟
• 从业资格证号：F0283029
• 投资咨询证号：Z0010442
• 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

分析摘要

• 基本面：全球食糖供应过剩预期增加，Czarnikow上调至740万吨；StoneX预计25/26年度过剩277万吨；ISO预估供应缺口减少至23.1万吨；中国本期榨季产糖1116.21万吨，销糖1000万吨，销糖率89.6%，进口食糖55万吨，同比增加；总体偏空。
• 技术面：柳州现货基差255（01合约）升水期货，20日均线向上，K线在均线上方；主力持仓净空增，总体偏空。
• 市场展望：短期国内郑糖走势抗跌，可能与新糖现货高价格相关；中长期内外走势背离可能不可持续，建议空头在05合约逢高布局。利多因素包括国内消费改善、库存降低、糖浆关税增加；利空因素包括全球产量增加、外糖价格低位、进口利润窗口打开。

关键数据与观点

• 全球供需：供应过剩预期增强，缺口减少。
• 国内情况：进口糖浆同比减少，影响较大。
• 盘面建议：01合约近月强于远月；空头操作参考05合约。

风险与免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险需谨慎。