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农产品期货研究报告总结

资格和许可

• ITS国贸期货研究院持有由中国证监会颁发的投资咨询业务资格，编号为证监许可【2012】31号，咨询号为20021658等相关凭证。

关键数据摘要

• 基差和价格数据：豆粕主力合约基差显示地区性差异，如大连、天津等相关基差值波动；大豆进口利润变化显示盘面毛利周期性调整。
• 库存图表：全国主要油厂大豆和豆粕库存处于历史同期高位，季节性去库起点预计为11月；饲料企业豆粕库存天数可能下降至低位。

供需分析

• 供应方面：USDA预估2025-26年度美豆供需比6.9%，单产和出口预测有调整空间，需关注南美天气（如拉尼娜）影响；国内大豆供应短期宽松，但船期买船进度缓慢。
• 需求方面：畜禽存栏维持高位提供支撑，但养殖利润亏损导致需求谨慎；饲料企业提货量下滑，库存天数下降。

结论

• 整体市场预期偏紧，短期盘面震荡调整为主，主要受美豆市场和USDA报告数据驱动，等待本周五USDA需供给报告发布和天气事件更新。