20230302-兴证期货-股指期货月度报告_货币政策靠前发力_指数震荡仍在延续_16页_1mb

兴证期货.研发产品系列总结

核心内容概述

兴证期货研发中心发布了一份关于近期股市及宏观经济的分析报告，重点围绕货币政策、经济恢复情况、市场流动性、行业轮动以及基差套利等方面展开。报告指出，尽管宏观经济在疫后有所恢复，但结构性特征明显，政策持续发力，市场仍处于震荡偏强的格局中。

主要观点

• 经济恢复：国内经济在疫后恢复显著，四季度GDP同比增长3.0%，高于预期；2月PMI升至52.6%，创十年新高，显示经济持续回暖。
• 货币政策：政策层面持续靠前发力，流动性充裕，但市场对经济恢复的持续性仍存疑。
• 股市表现：沪深300和上证50期货当月合约下跌，而中证500和中证1000期货则上涨，显示市场风格有所轮动。
• 资金供需：2月新发基金规模较大，但陆股通资金流入放缓，杠杆资金有所增加，显示市场资金面有所变化。
• 估值情况：沪深300和上证50估值处于中枢水平，而中证500和中证1000估值有所上升，显示市场对成长型股票的偏好。
• 行业轮动：2月仅电信业务行业表现较好，医药、工业和金融地产行业则出现下跌，行业轮动明显。
• 基差套利：IF、IH、IC合约基差波动较大，显示市场存在套利机会。
• 海外动态：美国通胀和货币双双回落，就业市场供需两旺，美联储维持加息政策，显示海外经济仍保持强劲。

关键信息

1. 行情回顾

• 沪深300期货：当月合约下跌2.56%，报收4079.2点。
• 上证50期货：当月连续合约下跌2.85%，报收2745.6点。
• 中证500期货：当月连续合约上涨0.56%，报收6345.8点。
• 中证1000期货：当月连续合约上涨1.61%，报收6937.4点。

2. 宏观经济与市场基本面

• 国内经济：四季度GDP同比增长3.0%，2月PMI升至52.6%，创十年新高，显示经济持续回升。
• 社融与信贷：1月社融为5.98万亿，高于预期，但居民信贷冷、企业热的背离现象持续。
• 国际收支：前三季度国际收支基本平衡，经常账户顺差为历史同期最高。
• 政策动向：财政部刘昆表示将继续完善减税降费措施，加大民生投入；注册制全面实施，对股票市场产生深远影响。
• 楼市政策：证监会启动不动产私募投资基金试点，显示楼市回暖迹象明显，风险化解政策预期持续。

3. 股市资金供需

• 新发基金：2月共计新发基金40只，发行规模达690.92亿份，其中股票型基金和混合型基金表现突出。
• 陆股通资金：资金流入放缓，本月限售解禁压力减轻，对市场有一定支撑作用。
• 融资融券：两融数据有所波动，显示市场杠杆资金变化。

4. 流动性分析

• 央行操作：2月央行向市场投放14900亿元资金，但到期资金规模较大。
• 利率变化：短端利率快速回升，长短利率维持稳定，人民币汇率重回贬值通道。
• 市场流动性：整体流动性充裕，政府层面支持稳健高质量发展。

5. 估值情况

• 沪深300指数：PE下跌0.12至11.9，PB下跌0.01至1.4。
• 上证50指数：PE下跌0.07至9.71，PB下跌0.01至1.28。
• 中证500指数：PE上涨0.37至24.47，PB上涨0.02至1.82。
• 中证1000指数：PE上涨0.93至31.15，PB上涨0.05至2.43。

6. 基差套利与行业轮动

• 基差波动：IF当月合约基差最大25.29，最小-4.57；IH当月合约基差最大20.91，最小-1；IC合约基差最大21.39，最小-28.42。
• 行业表现：2月仅电信业务行业表现良好，医药、工业和金融地产行业则出现不同程度的下跌，显示行业轮动明显。

后市展望

• 震荡偏强：预期市场仍将保持震荡偏强的格局。
• 政策支持：稳经济扩内需政策持续推进，流动性充裕。
• 关注两会：两会期间政策动向将对市场产生重要影响。
• 海外市场：美联储维持加息政策，美国经济表现强劲，但通胀回落尚未足够。

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903。
• 杨娜：从业资格编号F03091213，投资咨询编号Z0016895。
• 周立朝：从业资格编号F03088989。
• 联系人：杨娜，电话：021-20370947，邮箱：yangna@xzfutures.com。

风险提示

• 暂无。

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