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恒力期货日报系列总结（2026.6.18）

核心内容概述

本报告主要分析了多个商品板块的市场走势，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，涵盖了基本面、宏观环境、地缘政治、市场情绪及风险提示等方面。各板块价格波动主要受到美伊协议达成、中东局势、国际油价、国内需求变化及政策影响等多重因素的综合作用。

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主要观点与关键信息

一、油品板块

1. 原油

• 逻辑：美伊达成初步协议，霍尔木兹海峡航运逐步恢复，但短期内供给难以迅速回升至战前水平，地缘溢价正在快速解除。
• 基本面：美国原油库存下降，OPEC产量降至20多年来的最低水平，需关注中东产油国恢复生产与出口的能力。
• 宏观：美国5月CPI上涨，但未超预期，抑制美联储降息预期；地缘政治降温，宏观情绪回暖。
• 风险提示：美伊协议落实情况、中东冲突演变、霍尔木兹海峡通航恢复进度。

2. LPG

• 逻辑：美伊达成和解，地缘溢价回落，叠加夏季传统淡季，价格承压。
• 基本面：FEI丙烷价格下调100美元至610美元/吨，国内民用气均价下调至5803元/吨。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态。

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二、芳烃-聚酯板块

1. PTA

• 逻辑：地缘溢价挤出，市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。
• 基本面：PTA负荷67.7%，聚酯负荷78.2%；江浙涤丝产销率约50%。
• 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

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三、煤化工板块

1. 甲醇

• 逻辑：短期偏弱运行，受地缘溢价回吐及进口回归利空预期影响。
• 基本面：华东基差回调至09+390，价格回落至3000元/吨；市场情绪与港口低库存矛盾加深。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

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四、盐化工板块

1. 纯碱

• 逻辑：企业检修高峰已过，库存压力依旧。
• 基本面：纯碱价格处于低位，供需驱动偏弱，未来仍需依赖外需带动。
• 中长期展望：供应端无大规模扩产，需求端受地产疲软影响，价格偏下行。

2. 玻璃

• 逻辑：成本支撑仍在，但供需驱动弱。
• 基本面：玻璃估值低，但现实端持续承压；库存压力大，价格可能继续下行。
• 中长期展望：若湖北油改气如期推进，或对库存去化形成一定推动。

3. 烧碱

• 逻辑：库存去化，但供应回升。
• 基本面：山东区域去库，但散单需求走弱；液氯价格回升影响盘面情绪。
• 中长期展望：外需有一定支撑，但内需乏力，需关注氧化铝投产进度。

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五、有色金属板块

1. 黄金

• 逻辑：美联储年内至少加息一次，黄金承压。
• 基本面：美国5月CPI数据未超预期，抑制降息预期；地缘和解后黄金市场观望。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

2. 白银

• 逻辑：震荡整理，受地缘和解及宏观预期影响。
• 基本面：伊朗希望解除制裁，美国中期选举压力下签署协议，推动白银反弹。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

3. 铜

• 逻辑：国内新能源汽车销量下滑，压制铜需求。
• 基本面：国内6月上半月新能源汽车销量同比下滑8%；加拿大铜矿开发可能缓解上游供应紧张。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

4. 铝

• 逻辑：美联储加息预期升温，沪铝承压运行。
• 基本面：沪铝日内震荡，主力合约收涨0.21%至23880元/吨；海外铝库存释放预期影响铝价。
• 政策：印度对进口自中国等国的铝箔实施反倾销措施延长。
• 中长期展望：印尼电解铝产能快速增长，预计2026-2030年总产能达460万吨。
• 风险提示：供应释放节奏，美联储议息会议，库存去化节奏。

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风险提示汇总

商品	风险提示
原油	美伊协议落实情况、中东冲突演变、霍尔木兹海峡通航恢复进度
LPG	油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态
PTA	中东地缘博弈不确定性
甲醇	油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态
纯碱	宏观情绪扰动，厂家预期外减产
玻璃	地产政策变化，宏观情绪变化
烧碱	出口需求变动，厂家开工变化
黄金	美元大幅波动，央行购金扰动
白银	现货趋紧，需求波动加大
铜	印尼复产，加工费波动
铝	供应释放节奏，美联储议息会议，库存去化节奏

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附录数据监测

原油价格

• 期货价格：Brent连一79.55美元/桶，WTI连一76.79美元/桶，SC连一508.60元/桶。
• 价差：Brent C1-C2月差10.34%，SC C1-C2月差2.27%。
• 裂解价差：欧洲汽油裂解价差下降2.23%，美国汽油裂解价差上升1.07%。

LPG价格

• FEI价格：C3 M1 613.38美元/吨，C3 M2 596.85美元/吨。
• CP价格：C3 M1 587.36元/吨，C3 M2 555.61元/吨。
• 基差：FEI-MOPJ基差0%，FEI-CP基差-9.03%。
• 运费：BLPG1下降0.57%，BLPG2下降12.31%，BLPG3下降11.72%。

聚酯产业链

• 价格：PTA现货5960元/吨，TA609 5790元/吨，EG609 4228元/吨。
• 利润：PTA现货加工费下降10.2%，短纤利润下降447.1%。
• 基差：PTA主力合约基差-12.8%，TA609基差-0.7%。

甲醇

• 现货价格：江苏3040元/吨，内蒙+550为3150元/吨。
• 期货价格：MA2609 2614元/吨，MA2701 2488元/吨。
• 基差：MA09基差-5%，进口利润-39元/吨。

玻璃与纯碱

• 纯碱现货价格：重碱沙河送到价1200元/吨，轻碱华北出厂价1200元/吨。
• 玻璃现货价格：沙河976元/吨，湖北1040元/吨，华东1200元/吨。
• 纯碱期货价格：SA01 1212元/吨，SA05 1157元/吨，SA09 991元/吨。
• 玻璃期货价格：FG01 1080元/吨，FG05 1157元/吨，FG09 991元/吨。

烧碱

• 32%液碱：山东657元/吨，江苏720元/吨。
• 50%液碱：山东1030元/吨，江苏1180元/吨。
• 期货价格：SH01 2196元/吨，SH05 2334元/吨，SH09 2052元/吨。
• 基差：SH01基差-255元/吨，SH09基差-111元/吨。

铜

• LME价格：3月官价13760美元/吨，库存357525吨。
• 现货价格：上海105710元/吨，期货连续105290元/吨。
• 进口盈亏：-1556.09元/吨。

黄金

• 期货价格：上海942.94元/克，COMEX 4329.30美元/盎司。
• 库存：上期所库存111663千克，COMEX库存27939320.75盎司。

白银

• 期货价格：上海16865元/千克，现货16658元/千克。
• 库存：期货库存868329千克，COMEX库存70.18吨。

铝

• 期货价格：沪铝23880元/吨，LME铝3424.5美元/吨。
• 库存：上期所库存488273吨，LME库存316525吨。
• 持仓：沪铝持仓219108手，LME持仓316525吨。
• 沪伦比：6.9733，进口盈亏-4325.85元。

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数据来源

• Wind
• 恒力期货研究院
• CCF
• 其他市场数据监测平台