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晨会速递总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的晨会速递内容，涵盖宏观经济、策略分析、债券市场、行业研究、公司研究及法律声明等多个部分，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。报告重点分析了美国非农数据、新冠特效药对市场的影响、可转债投资策略、A股及海外市场表现、利率市场变化，以及多个行业的投资前景。

主要观点

宏观经济分析

• 美国非农数据强劲反弹：2021年10月美国新增非农数据表现强劲，主要受益于酒店与休闲业、专业和商业服务、制造业及交通仓储业的复苏。
• 疫情逐步消退：随着新增病例下降和新冠特效药的推出，美国线下服务业有望持续推动就业复苏。

投资策略

• 关注盈利增长确定性：在市场下跌阶段，建议关注新能源、半导体、军工等高成长性行业，以及消费和医疗等估值调整后的困境反转方向。
• “双低”策略：推荐配置低价、低估值的可转债，以提高性价比。

债券市场分析

• 皖天转债：纯债价值为92.44元，债底保护作用较强，预计转股溢价率在20%-25%，上市价格在110元至115元之间。
• 山玻转债：纯债价值为81.44元，债底保护作用较弱，预计转股溢价率在20%-25%，上市价格在115元至120元之间。
• 信用债市场：10月31日至11月6日，信用债发行规模下降，净融资减少，但二级市场交易量上升。
• 利率债市场：美联储Taper落地，国债期货大幅上升，资金面转松，隔夜和七天利率下降。

行业研究

• 机械行业：看好具备创新能力和盈利优势的企业，如锂电设备、半导体、工程机械龙头、油气设备与油服等。
• 保险行业：保险板块整体表现不佳，但行业有望突破瓶颈，迎来新增量，推荐友邦保险、中国财险等。
• 房地产（物业服务）：推荐中海物业、保利物业等，认为行业估值有望修复，政策持续友好。
• 交通运输：推荐南航、国航、东航和顺丰，认为一线机场和航司价值重估是确定性事件。
• 家电行业：推荐关注具备较强盈利能力的企业，认为行业盈利水平企稳，配置价值提升。
• 电子行业：鼎龙股份因CMP抛光垫业务增长维持“买入”评级；长川科技因业绩增长和布局数字领域维持“增持”评级。
• 计算机行业：中科创达因业绩增长和布局智能汽车及物联网维持“增持”评级；万达信息因营运能力提升维持“增持”评级。

关键信息

市场数据

• A股市场：上证综指、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指均下跌。
• 股指期货：IF2111、IF2112、IF2203、IF2206均下跌。
• 商品市场：黄金上涨，燃油、铜、锌、铝、镍均下跌。
• 海外市场：恒生指数、国企指数下跌，道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC、日经225、台湾加权、韩国综合指数波动。
• 外汇市场：人民币对美元微涨，对欧元微跌，对日元和港币微涨。
• 利率市场：DR001、DR007、DR014利率下降，国债收益率整体回落。

公司研究

• 万科物管：拟分拆万物云上市，开启多元化业务价值释放，维持“买入”评级。
• 华友钴业：加码磷酸铁锂业务，与兴发集团合作建设正极材料项目，维持“买入”评级。
• 申能股份：火电短暂亏损，新能源转型成效显著，维持“增持”评级。
• 鼎龙股份：CMP抛光垫业务快速增长，维持“买入”评级。
• 长川科技：业绩高速增长，积极布局数字测试机领域，维持“增持”评级。
• 中科创达：业绩增长符合预期，智能汽车和物联网领域高景气，维持“增持”评级。
• 万达信息：营运能力提升，发布居家养老数字化中台，维持“增持”评级。
• 联想集团：业绩超预期，盈利能力改善，维持“买入”评级。

投资评级体系说明

估值方法的局限性说明

本报告的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法的证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。光大证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并提供相关金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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