20220622-中国银河-每日晨报_9页_395kb

每日晨报总结（2022年6月22日）

核心内容概览

本报告涵盖了房地产、建筑、宏观、零售&化妆品、轻工、建材等行业分析，总结了各行业的现状、趋势及投资建议，同时提供了分析师信息和免责声明。

---

房地产行业分析

主要观点

• 销售复苏预期：当前房地产销售持续低迷，但政策宽松已向高能级城市扩展，预计四季度销售将出现复苏。
• 政策宽松基础：高能级城市库存压力较大，具备政策放松的基础条件。
• 收并购进程：支持收并购政策已逐步落地，四大AMC在房企纾困中发挥重要作用，预计三四季度将有更多项目落地。
• 业绩分化：央国企表现相对稳健，盈利改善趋势明显；民企则面临较大压力，但优质民企有望受益于政策和市场环境改善。
• 估值修复空间：采用PB-ROE模型测算，央企估值修复空间约40%，民企则超过100%。

关键信息

• 推荐标的：保利地产（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、万科A（000002）、新城控股（601155）、龙湖集团(0960.HK)、滨江集团（002244）。
• 物业管理：招商积余（001914）、旭辉永升服务(1995.HK)。

---

建筑行业分析

主要观点

• 行业集中度提升：八大建筑央企新签订单市占率从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。
• 基建与工建：基建是稳增长的重要抓手，工建板块因能源价格回升、政策支持等因素表现较好。
• 投资建议：推荐中国电建(601669)、中国中铁(601390)、中国铁建（601186）、中国交建(601800)、中国能建(601868)、中国中冶(601618)、中国化学（601117）、中国建筑(601668)、华设集团(603018)、设计总院（603357）等。

关键信息

• 风险提示：新冠疫情影响、固定资产投资下滑、应收账款回收不及预期。

---

宏观经济分析

主要观点

• 全球商品市场：全球紧缩政策导致商品逻辑发生变化，主要以中国经济定价的商品（如黑色系）率先进入空头阶段。
• 美元指数走高：美元兑人民币升值，人民币贬值对国际工程有利。
• 物价与能源：物价小幅上涨，猪肉和蔬菜价格有温和上行趋势；国际油价下跌，国内库存上行，对能源行业造成压力。

关键信息

• 风险提示：经济增长不及预期、原材料价格波动。

---

零售&化妆品行业分析

主要观点

• 618大促表现：京东“618”同比增速放缓至10%，表明市场信心逐步恢复但整体承压。
• 行业动态：多地发放数字消费券，天虹股份减免租金以缓解经营压力，行业转型和数字化采购发展迅速。
• 推荐标的：天虹百货（002419）、王府井(600859)、永辉超市(601933)、家家悦(603708)、红旗连锁(002697)、华致酒行(300755)、壹网壹创(300792)、丽人丽妆(605136)；以及上海家化(600315)、珀莱雅(603605)、丸美股份(603983)、贝泰妮(300957)、可靠股份(301009)、豪悦护理(605009)、稳健医疗(300888)、百亚股份(003006)。

关键信息

• 风险提示：市场信心不足、转型效果低于预期。

---

轻工行业分析

主要观点

• 家居需求回补：地产政策支持和疫情缓解带动家居需求回暖，头部企业布局大家居战略，成长性显著。
• 包装行业：纸包装、塑料包装、金属包装各有发展潜力，建议关注龙头公司。
• 电子烟与文具：电子烟行业门槛提高，利好龙头；文具行业高端化和数字化采购推动市场扩容。

关键信息

• 推荐标的：索菲亚、欧派家居、顾家家居、志邦家居；上海艾录、奥瑞金、裕同科技；思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。
• 风险提示：经济增长不及预期、原材料价格波动。

---

建材行业分析

主要观点

• 水泥行业：传统淡季叠加华南降雨，水泥需求偏弱，错峰限产成为常态，但随着复工复产和地产回暖，需求有回暖迹象。
• 玻璃行业：雨季影响下游施工，玻璃需求乏力，价格进一步下降，但预期后期需求将企稳回升。
• 玻璃纤维行业：下游风电、新能源汽车等需求增长，行业仍有较大发展空间。

关键信息

• 推荐标的：东方雨虹（002271）、公元股份(002641)、伟星新材(002372)、北新建材(000786)、科顺股份(300737)、坚朗五金(002791)；中国巨石(600176)；华新水泥(600801)、上峰水泥(000672)；旗滨集团(601636)、南玻A(000012)。
• 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期、新增产能超预期、地产政策推进不及预期。

---

分析师信息

• 责任编辑：丁文（联系方式：010-80927606 / dingwen@chinastock.com.cn）
• 分析师登记编码：S0130511020004
• 分析师承诺：报告内容独立、客观，不与薪酬挂钩。

---

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

---

联系信息

• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘（0755-83479312 / suviyun_yj@chinastock.com.cn）、崔香兰（0755-83471963 / cuixianglan@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）、陆韵如（021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn）