20231214-东兴证券-轻纺_商社周观点_东兴轻纺_商社_整装模式持续拓展_家具出口有望向好_13页_1mb

东兴证券轻纺&商社行业研究报告总结

核心观点
家具行业大家居模式趋势明显，行业集中度提升可期。家具出口数据回暖，外销业务弹性增强。造纸行业木浆进口高位，浆价震荡调整，浆纸一体化龙头有望受益。投资建议聚焦一线和二线龙头公司。

家具行业分析
大家居模式已成为确定趋势，龙头企业凭借管理优势将提升市场份额。地产政策持续放松，短期家居需求乐观，竣工高增长转化为消费机会。11月家具出口金额同比增36%，海运费和汇率有利，短期外销弹性好。长期成本制造优势强。

造纸行业分析
木浆进口量同比大幅增加，浆价短期震荡回落，利多企业成本控制。需求端修复中，文化纸和特种纸细分品种有盈利弹性。浆纸一体化企业成本优势突出，推荐关注太阳纸业、仙鹤股份等。

投资建议
关注家具板块：欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦家居、喜临门、金牌厨柜、瑞尔特。造纸板块：太阳纸业、仙鹤股份。

风险提示
宏观经济下行可能影响购买力，政策风险需注意。板块近期下跌，权衡复苏弹性与估值。