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豆粕、菜粕及豆一市场分析总结（2021.06.24）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及豆一期货市场的近期走势与影响因素，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多维度信息，为投资者提供策略建议。

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一、豆粕市场分析

基本面

• 国际动态：美豆短期围绕1300关口震荡，受优良率降低及通胀预期减弱影响。
• 国内动态：豆粕跟随美豆震荡，短期弱势震荡，但国内需求预期向好，进口大豆到港减少，油厂挺价支撑。
• 供应与需求：5月巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，但国内豆粕供需相对均衡，维持震荡格局。

基差

• 现货价格为3400元/吨，基差为+16元，升水期货。

库存

• 当前豆粕库存为87.35万吨，环比增加12.05%，同比增加34.55%，库存偏高。

盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

主力持仓

• 多单减少，资金流入，偏多。

结论与策略

• 短期豆粕价格预计在3350至3400元/吨区间震荡。
• 建议期权买入浅虚值看涨期权。

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二、菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡偏弱，受豆粕回落带动，短期弱势震荡。
• 国内油菜籽供应偏紧，支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
• 水产需求良好支撑价格底部区域。

基差

• 现货价格为2820元/吨，基差为+6元，升水期货。

库存

• 当前菜粕库存为6.84万吨，环比减少5.66%，同比增加48.7%，库存偏高。

盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

主力持仓

• 多单翻空，资金流出，偏空。

结论与策略

• 菜粕整体跟随豆粕震荡走势，短期预计在2770至2820元/吨区间震荡。
• 建议期权买入浅虚值看涨期权。

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三、豆一市场分析

基本面

• 国内大豆价格震荡回升，强于美豆，短期偏强运行。
• 现货市场国产大豆偏紧，供需两淡，维持区间震荡格局。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入有价无市状态。

基差

• 现货价格为5700元/吨，基差为-58元，贴水期货。

库存

• 当前大豆库存为503.86万吨，环比增加4.23%，同比增加10.15%，库存相对偏高。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

主力持仓

• 多单增加，资金流出，偏多。

结论与策略

• 短期豆一价格预计在5700至5800元/吨区间震荡。
• 建议以观望为主或进行短线操作。

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四、市场动态与影响因素

疫情与种植收割

• 美国疫情：新增病例维持低位。
• 巴西疫情：新增病例维持高位。
• 南美大豆种植：2020年南美大豆种植阶段结束。
• 巴西大豆收割：2021年巴西大豆收割继续推进，阿根廷大豆开始收割。

USDA供需报告

• 2021年6月，美国大豆产量预计为44.05亿蒲式耳，期末库存1.55亿蒲式耳，陈豆出口和压榨数据维持稳定。

油厂数据

• 大豆库存：小幅回升，相对偏高。
• 豆粕库存：持续回升，相对偏高。
• 未执行合同：回升至高位，显示市场预期偏强。

进口大豆到港量

• 6月进口大豆到港量预计为920万吨，环比有所回升。
• 油厂大豆入榨量持续回升，压榨利润维持微利。

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五、其他相关市场动态

豆粕成交情况

• 2019年至今豆粕日成交统计显示成交量波动，但近期周度成交环比回升，但仍不高。

生猪市场

• 生猪存栏：4月环比增加1%，母猪存栏环比增加1.1%。
• 生猪价格：震荡走低，整体仍弱势运行。
• 生猪出栏：有所减少，消费偏淡。
• 仔猪供应：增多，压制补栏积极性。

养殖利润

• 国内生猪价格震荡走低，养殖利润走低。

价差分析

• 豆粕与菜粕期货价差窄幅震荡，反映两者价格走势相近。

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六、总结

品种	短期价格区间	操作建议
豆粕M2109	3350至3400元/吨	观望或买入浅虚值看涨期权
菜粕RM2109	2770至2820元/吨	观望或买入浅虚值看涨期权
豆一A2109	5700至5800元/吨	观望或短线操作

整体来看，豆粕与菜粕市场均呈现震荡格局，豆一市场短期偏强。投资者应关注南美大豆出口、美国大豆生长情况及国内油菜籽上市动态，以把握市场走势。