20171021-国金证券-交通运输产业研究周报_优质成长物流和价值白马并重_22页_1mb

交通运输产业研究周报总结

核心内容概述

本周交通运输产业研究周报重点分析了行业短期增长、长期趋势、主题投资机会及重点推荐公司，同时跟踪了市场数据与行业要闻。

主要观点

1. 行业短期增长与长期趋势

• 快递行业：短期快递内生增长强劲，旺季临近，预计盈利能力将大幅改善。韵达股份、顺丰控股三季度业绩表现突出，快递公司开始向快运及供应链物流转型，长期综合物流服务将提升利润规模50%以上。
• 机场与公路：机场板块稳定增长，龙头公司享受估值溢价。公路板块部分公司如粤高速A和宁沪高速表现稳健，具备多元发展预期。
• 航空与集运：航空行业面临四季度传统淡季，需求增长无忧但盈利压力较大；集运行业短期运价低迷，但中长期供需趋缓，市场有望复苏。

2. 主题投资机会

• 上海自由贸易港：筹划阶段，将加速货物集散与人员往来，利好本地交运及物流企业。
• 海南建省30周年：新规划将推动“海陆空立体化交通系统”建设，带来主题性投资机会。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：23.12
• 市场优化平均市盈率：18.68
• 国金交通运输产业指数：4148.79
• 沪深300指数：3926.85
• 上证指数：3378.65
• 深证成指：11238.88
• 中小板综指：11907.70

重点推荐公司

• 快递：韵达股份、顺丰控股
• 机场：上海机场、白云机场
• 铁路：大秦铁路
• 公路：深高速、粤高速A
• 物流：华贸物流、上港集团

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对交通运输行业造成影响。

行业数据跟踪

油价

• WTI原油期货结算价：51.29美元/桶（环比-0.31%，同比+1.7%）
• 新加坡380燃料油价格：332.64美元/吨（环比-0.04%，同比+18.9%）

汇率

• 美元兑人民币中间价：6.6092（环比+0.3%）

航空

• 民航旅客周转量：800.92亿人公里（同比增长11.7%）
• 正班客座率：86.83%（同比增长2.65%）

机场

• 全国主要机场旅客吞吐量：9,549.14万人次（同比增长9.86%）
• 飞机起降架次：73.43万架次（同比增长7.91%）

物流

• 快递业务量：36.1亿件（同比增长27.6%）
• 快递业务收入：448.1亿元（同比增长24.4%）
• 中国物流景气指数（LPI）：54.3%（同比-4.7个百分点）

国际干散货

• BDI指数：1578点（环比+6.3%，同比+85.9%）
• BCI指数：3145点（环比+9.5%，同比+92.1%）
• BPI指数：1643点（环比+2.3%，同比+81.5%）
• BSI指数：1126点（环比+5.3%，同比+63%）

煤炭

• 中国沿海煤炭运价指数：环比、同比均上涨

油轮

• 原油运输BDTI指数：902点（环比+3.7%，同比+31.5%）
• 成品油运输BCTI指数：531点（环比-7.3%，同比+27%）

集装箱

• 出口集运CCFI指数：772.27点（环比-0.05%，同比+5.8%）
• 出口集运SCFI指数：747.38点（环比+3.1%，同比-6%）

港口

• 沿海主要港口货物吞吐量：7.14亿吨（同比增长6.99%）
• 外贸货物吞吐量：2.97亿吨（同比增长7.08%）

公路

• 公路旅客周转量：810.07亿人公里（同比-8.33%）
• 公路货物周转量：6278.52亿吨公里（同比增长11.3%）

铁路

• 铁路旅客周转量：1101亿人公里（同比增长3.5%）
• 铁路货物周转量：2273亿吨公里（同比增长11.1%）

重点公司盈利预测与评级

公司	股价	EPS 16A	EPS 17E	EPS 18E	EPS 19E	PE 17E	PE 18E	PE 19E	评级
韵达股份	53.47	1.16	1.34	1.72	2.35	40	31	23	买入
顺丰控股	59.27	1.06	1.01	1.16	1.38	59	51	43	买入
上海机场	40.81	1.46	1.74	2.03	2.31	23	20	18	买入
白云机场	13.09	1.21	0.72	0.84	1.00	19	16	14	买入
中国国航	8.88	0.55	0.67	0.77	0.87	13	12	10	买入
大秦铁路	9.17	0.48	0.85	0.94	1.00	11	10	9	买入
深高速	9.92	0.54	0.74	0.88	1.04	13	11	10	买入
粤高速A	7.33	0.52	0.72	0.67	0.75	10	11	10	买入
华贸物流	10.86	0.22	0.35	0.41	0.49	31	26	22	买入
上港集团*	7.88	0.30	0.39	0.44	0.48	20	18	16	-

*为Wind一致预期（股价为2017年10月20日收盘价）

行业与公司要闻

行业要闻

• 物流：京东物流在“双11”期间将提供21亿元补贴，亚马逊海外购与德国站点对接。
• 综合：商务部发布长江中游区域市场发展规划，推动区域流通协同发展。
• 快递：韵达股份质押股份用于项目投资，并布局租赁业。
• 国际干散货：BDI指数上涨，显示市场回暖迹象。

公司要闻

• 航运：海峡股份发布第三季度报告，业绩增长显著。
• 物流：长江投资、安通控股、传化智联等公司业绩增长，天顺股份预亏。
• 港口：日照港、北部港湾等公司发布业绩及投资公告。
• 公路：赣粤高速、四川成渝等公司发布运输数据。
• 机场：上海机场、厦门空港等公司发布运营数据。
• 航空：吉祥航空、东方航空、南方航空发布经营数据及购机公告。

投资建议

• 短期：超配快递，关注韵达股份、顺丰控股。
• 长期：关注供应链物流发展。
• 机场与公路：低估值稳增长，龙头公司享受估值溢价。
• 航空与集运：需耐心等待行业回暖。
• 主题投资：上海自由贸易港与海南建省30周年带来利好。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响交通运输行业整体表现。