20240312-东方财富证券-心脉医疗-688016.SH-动态点评_业绩稳健增长_产品竞争力持续提升_3页_398kb

心脉医疗（688016）动态报告总结

公司业绩

2023年业绩快报显示，公司营收达到1187亿元，同比增长324.6%；营业利润574亿元，同比增长382.1%；归母净利润492亿元，同比增长379.8%；扣非净利润462亿元，同比增长427.4%。业绩稳健增长，主要由于老产品销量稳定和新产品销量增加。

业务发展

公司国内业务保持稳定增长，新产品如Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统和Fontus分支型术中支架系统入院量及植入量上升。海外市场表现强劲，销售收入同比增长超50%，收入占比提升。海外市场产品如Castor、HerculesLowProfile和Minos已进入16-21个国家临床应用。

研发进展

公司研发实力强劲，在研管线取得进展：阻断球囊、Cratos分支型支架、AegisII腹主动脉支架等已提交注册或处于临床阶段；外周业务产品如Vflower静脉支架完成注册递交，动脉和肿瘤介入产品也在推进临床植入和获批进程。

投资建议

证券分析给予“增持”评级，首次提出。预计2023-2025年营业收入分别为1187亿元、1561亿元、2024亿元；归母净利润分别为493亿元、657亿元、851亿元；EPS分别为5.96元、7.94元、10.28元。对应PE从31倍降至18倍。

风险提示

主要风险包括产品集中带量采购政策变化、产品升级及新产品开发不确定性，以及市场竞争加剧。

盈利预测

2023-2025年预计营业收入增长率：32.46%、31.47%、29.67%；归母净利润增长率：38.06%、33.35%、29.48%。