20240310-宝城期货-铜锌周报_美元下行叠加低库存格局推升铜锌_17页_1mb

铜锌周报总结

一、核心观点

铜价偏强运行

1. 宏观因素：美元指数高位回落，海外降息预期升温，推动铜价上涨。
2. 产业因素：国内电解铜库存处于低位，精矿供应趋紧，加工费下降逐步传导至冶炼端。
3. 后续关注：短期关注70000关口多空博弈，长期可能突破2023年高点。

锌价短期上涨，长期面临压力

1. 短期驱动：国内低库存叠加美元下行支撑，锌价突破21000元/吨。
2. 长期因素：内外库存分化，3月锌锭进口可能上升，压制沪锌价格。
3. 关注点：短期支撑5日均线，阻力位21500元/吨，建议逢高做空。

二、市场回顾

铜市场

• 沪铜主力期价由69000元/吨涨至70000元/吨后高位回落。
• 库存：国内社会库存与去年相近，保税区库存同比下降14万吨。
• 精矿供应：TC加工费持续下降，冶炼厂利润承压，产量小幅环比下降。

锌市场

• 沪锌主力期价从20500元/吨涨至21200元/吨，减仓上行趋势明显。
• 库存：国内社会库存处于往年同期低位，但进口窗口开启后需求或增加。

三、关键数据

1. 宏观：美元指数回落，美债收益率波动（图表支撑）。
2. 铜：
   • 全球铜精矿供应趋紧，国内库存低于往年水平。
   • 2月电解铜产量环比略降，3月预计小幅回升。
3. 锌：
   • 锌矿进口依赖度高，加工费下行抑制冶炼厂产量。
   • 沪伦比值回升推动进口，但国内库存仍处于低水平。

四、风险与策略

• 铜：关注70000关口多空博弈，逢低做多。
• 锌：警惕进口压力，建议逢高做空21500元/吨压力位。

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