20240310-光大期货-油脂油料策略周报_31页_4mb

• 全球油脂油料市场动态：美豆价格止跌上涨，突破三年低点，触及两周半新高；马棕油价格持续上行，突破六个月高点。
• 全球供应调整：USDA 3 月报告下调巴西大豆产量 100 万吨，上调中国大豆进口 300 万吨，导致全球大豆库存下降。
• 产区动态：巴西大豆收割进度超五成，快于去年但低于五年均值；阿根廷大豆处于关键生长期，天气整体有利，但产区降雨高于均值，不利产量表现。
• 基差与套利：国内豆粕基差回落，进口大豆成本上升；棕榈油主港到港量有所减少；豆油远月合约负基差，存在价格套利空间；月间价差显示豆油与棕榈油套利机会。

graph TD
    A[全球市场] --> B[美豆止跌上涨，突破三年低点]
    A --> C[马棕油创六个月新高]
    D[供需调整] --> E[USDA下调巴西大豆产量，上调中国进口]
    F[产区动态] --> G[巴西收割快于去年但低于五年均值]
    F --> H[阿根廷天气有利，产量预期下调]
    I[基差与套利] --> J[豆粕基差回落，进口成本上升]
    I --> K[棕榈油到港减少]
    I --> L[豆油月差负值扩大，套利空间存在]

• 持仓变化：基金继续增持豆粕空单，美豆净空持仓创新高，市场分歧加大，多空双方对后期播种面积及产量预期存在分歧。
• 策略建议：
  • 豆粕：短期短多参与，暂不追高，59 正套介入。
  • 油脂：棕榈油偏多，建议多单持有；豆油可少量介入空配套利；观望需求恢复情况。
  • 套利：关注买油卖粕策略，并结合 MPOB 报告关注棕榈油库存变动对走势影响。