20201129-天风证券-汽车行业周报_高景气度有望延续_继续把握汽车板块的跨年行情_15页_1mb

汽车行业周报总结（2020.11.23-2020.11.29）

核心内容

本周汽车行业整体表现不佳，汽车板块下跌1.01%，低于沪深300指数2.78个百分点。其中，零部件Ⅱ板块跌幅最大，为2.62%，商用载货车下跌6.54%。整车和乘用车板块小幅上涨，分别上涨1.05%和2.05%。部分个股表现突出，如金飞凯达上涨32.54%，西菱动力上涨26.79%，而云内动力、威唐工业等表现较差。

主要观点

• 强Beta周期延续：预计此轮强Beta周期有望延续至2021年，增速高点可能出现在2021年第一季度，叠加年报和一季报的超预期表现，汽车板块存在跨年行情机会。
• 整车与零部件机遇：在顺周期和顺趋势的大环境下，建议把握“主线”整车和“滞涨”零部件的机遇，当前零部件板块性价比更高，PB分位仅为56%。
• 零部件演绎路径：零部件板块将经历从强Beta龙头到寻找强Alpha估值修复个股，再到回归优质企业与长期赛道的演变过程。
• 电动智能趋势：在电动智能浪潮下，部分整车企业如广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团和长城汽车有望实现弯道超车。
• 重卡行业高景气：4季度重卡行业持续高景气，看好重卡产业链中的强Alpha个股，如潍柴动力、中国重汽A/H和威孚高科。

关键信息

行业要闻

1. 新能源车补贴提前下达：财政部提前下达2021年新能源车补贴预算，总额为375.85亿元，其中新能源公交车运营补助为156.89亿元，占41.74%。
2. 智己汽车成立：上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团联合成立智己汽车，聚焦高端智能纯电汽车，创始轮融资达百亿量级。
3. 特斯拉新建超级充电桩工厂：特斯拉计划在上海投资4200万元建设超级充电桩工厂，预计2021年第一季度投产，初期年产10000根超级充电桩。
4. 沃尔沃线上销售计划：沃尔沃计划在2025年使线上销售占整体销售的一半以上，目前正与Bilia终止经销商协议。
5. 未势能源发布氢电产业蓝皮书：长城控股集团旗下未势能源发布《2020年中国氢电产业发展蓝皮书》，分析氢电产业现状与趋势。
6. 大众中国增资江淮大众：大众中国投资江淮大众，持股比例达到75%，进一步深化与江淮的合作。

新车上市

• 郑州日产帕拉索：SUV车型，轴距3150mm，价格14.48-17.88万元，11月24日上市。
• 一汽奔腾B70：轿车增配车型，轴距2800mm，价格10.99-14.99万元，11月28日上市。
• 广汽菲克指南者：SUV车型，轴距2636mm，价格15.58-22.98万元，11月27日上市。
• 易至EV3：微型电动车，轴距2390mm，价格6.98-8.38万元，11月26日上市。
• 长安林肯冒险家：SUV车型，轴距2715mm，价格24.68-34.58万元，11月23日上市。
• 上汽大通G20：MPV车型，轴距3198mm，价格18.68-28.98万元，11月25日上市。
• 长城欧拉好猫：SUV车型，轴距2650mm，价格10.39-14.39万元，11月23日上市。

行业数据跟踪

汽车销量

• 周度数据：11月1-22日，狭义乘用车批发销量同比增长10%，环比增长17%。
• 月度数据：2020年10月，汽车产销分别为255.2万辆和257.3万辆，同比增长11%和12.5%。
• 细分车型：
  • 轿车：产销95.0万辆和94.6万辆，同比增长7.4%和5.6%。
  • SUV：产销97.3万辆和100.2万辆，同比增长9.8%和14.6%。
  • MPV：产销12.2万辆和12.3万辆，同比增长4.9%和10.5%。
  • 交叉型乘用车：产销2.91万辆和3.8万辆，同比下降1.5%和0.2%。

新能源汽车销量

• 10月产销：新能源汽车产销分别为16.7万辆和16.0万辆，同比增长36.6%和104.5%。
• 纯电动汽车：产销分别为14.1万辆和13.3万辆，同比增长69.7%和104.5%。
• 插电式混合动力汽车：产销分别为19.5万辆和18.1万辆，产量增长4.6%，销量下降7.4%。
• 燃料电池汽车：产销分别为647辆和658辆，同比分别下降53.5%和50.4%。

新造车企业销量

• 蔚来：销量4976辆，环比增长3.6%，市占率29.5%。
• 小鹏：销量2986辆，环比下降14.1%，市占率18.1%。
• 理想：销量3446辆，环比增长0.4%。

投资建议

• 零部件板块：建议关注领域龙头和长期赛道公司，如岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、精锻科技、爱柯迪；以及强Alpha下的估值修复个股，如中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、天润工业、多伦科技、常熟汽饰，建议关注富临精工。
• 整车板块：推荐广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、长城汽车，这些企业在电动智能趋势下有望实现弯道超车。
• 经销商板块：广汇汽车被推荐，作为整车销售的重要渠道。
• 重卡板块：4季度重卡行业持续高景气，推荐潍柴动力、中国重汽A/H、威孚高科等。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济企稳不及预期可能影响行业表现。
• 贸易摩擦风险：贸易摩擦加剧可能对出口和供应链产生不利影响。
• 产销不及预期：汽车产销若不及预期，可能影响行业整体表现。

重点公司数据（部分）

图表目录

• 图1：本周各行业涨跌幅
• 图2：汽车细分板块表现
• 图3：汽车细分板块近一年内表现
• 图4：汽车与沪深300一年内表现
• 图5：本周A股重点公司涨跌幅
• 图6：本周港股重点公司涨跌幅
• 图7：本周美股重点公司涨跌幅
• 图8：汽车月度销量
• 图9：汽车月度销量同比增速
• 图10：新能源汽车月度产量
• 图11：新能源汽车产量同比增速
• 图12：新能源汽车月度销量
• 图13：新能源汽车销量同比增速
• 图14：新造车企业销量
• 图15：新造车企业市场份额
• 图16：国产新势力市占率
• 图17：商用车月度销量
• 图18：重卡月度销量
• 图19：轻卡月度销量
• 图20：客车月度销量
• 图21：国际油价数据
• 图22：天然橡胶价格数据
• 图23：冷轧板价格数据
• 图24：中铝价格数据
• 图25：PBT价格数据

行业走势图

• 图1：展示本周各行业涨跌幅，汽车板块下跌1.01%，低于沪深300指数。
• 图2：展示汽车细分板块表现，整车和乘用车上涨，而汽车服务Ⅱ、零部件Ⅱ、商用载货车下跌。
• 图3：展示汽车细分板块近一年内表现，整车和乘用车表现较好。
• 图4：展示汽车与沪深300一年内表现，汽车板块整体表现优于大盘。
• 图5：展示A股重点公司涨跌幅，部分个股表现优异。
• 图6：展示港股汽车相关公司涨跌幅。
• 图7：展示美股汽车相关公司涨跌幅。

数据亮点

• 合资品牌表现优于自主：合资品牌在11月1-22日狭义乘用车批发销量同比增长14%，优于自主品牌的1%。
• 部分企业表现突出：如一汽丰田、长安汽车、上汽通用等，其销量环比增长显著。
• 新能源汽车销量增长显著：10月新能源汽车销量同比增长104.5%，其中纯电动汽车销量增长104.5%。

总结

本周汽车行业整体表现不佳，但新能源车补贴提前下达、智己汽车成立、特斯拉新建超级充电桩工厂等利好消息为行业带来积极影响。预计2021年汽车板块将延续强Beta周期，整车和零部件板块均有投资机会，特别是零部件板块当前性价比更高，值得关注。同时，重卡行业在4季度保持高景气，建议关注相关个股。整体来看，汽车行业在电动智能趋势下仍具增长潜力，但需警惕宏观经济和贸易摩擦等风险。