20180312-国开证券-医药生物行业周报_医药大涨后继续建议关注细分领域优质公司_9页_386kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告由分析师王雯于2018年3月12日发布，旨在分析医药生物行业近期市场表现及投资机会。报告指出医药生物板块整体表现优于上证综指，估值溢价率回升，行业具备一定的投资性价比。同时，报告强调了医药创新、一致性评价、基层市场扩容等领域的投资机会，并推荐了若干重点个股。

主要观点

市场表现

• 板块涨幅：医药生物板块上周上涨6.08%，跑赢沪深300指数约3.78个百分点，在申万28个一级行业中排名第1位。
• 子板块表现：医疗服务和化学制药板块涨幅居前，分别上涨8.14%和6.79%；中药和生物制品板块涨幅垫底。
• 个股表现：以百花村为代表的CRO产业链个股表现活跃，部分次新股和中小市值个股涨幅较好。
• 估值情况：医药生物板块整体TTM估值约38.59倍，相对全部A股估值溢价率回升至97.5%，估值修复空间仍存在。

投资策略

• 行业前景：医药创新领域值得关注，特别是PD-1类药物申报进展。
• 重点方向：
  • 创新药企业
  • 一致性评价受益标的
  • 基层市场扩容受益企业
  • 刚性用药和非药细分市场龙头
• 个股推荐：
  • 复星医药：创新药龙头，受益于一致性评价，估值和业绩有望双提升。
  • 华海药业：一致性评价政策受益，优质仿制药龙头。
  • 泰格医药：受益于创新药一致性评价政策，业绩迎来拐点。
  • 乐普医疗：器械药品双轮驱动，受益于一致性评价，心血管领域平台效应显著。
  • 凯莱英：CDMO细分行业龙头，受益于国内创新药逻辑兑现，估值有提升空间。

关键信息

上周2017年年报情况

• 披露公司：共5家公司披露2017年年报。
• 业绩增长：
  • 长生生物：营业收入增长52.6%，归母净利润增长33.3%，主要受益于二类疫苗收入增长。
  • 海辰药业：营业收入增长62.0%，归母净利润增长45.0%，主打品种托拉塞米市占率提升，毛利率回升。
  • 泰合健康：因非经常性损益导致利润端快速增长，需谨慎看待其业绩可持续性。

重要行业新闻

1. 石四药引进新药研发：与郑州大学合作开发1.1类肝纤维化新药ADN-9，投资5000万元，预计未来十年支付销售提成。
2. 药审中心受理量创历史新高：2018年2月CDE受理药品注册申请570个，创近两年新高，化药、中药、生物制品均有显著增长。
3. 君实生物PD-1单抗申报上市：JS001成为国内第4个提交PD-1类药物上市申请的品种，适应症为黑色素瘤，显示医药创新进程加快。

重要公司公告

• 通化东宝：门冬胰岛素III期临床试验完成，即将进入生产申报阶段。
• 新和成：拟投资36亿元建设生物发酵项目，预计达产后年收入20亿元，内部收益率约14.03%。
• 美诺华：拟收购宏元药业股权，以增强在原料药领域的协同效应。
• 泰格医药：计划分拆方达医药赴港交所上市，推动公司战略发展。
• 上海医药：两项新药获临床批件，分别用于HER2阳性乳腺癌和艾滋病慢性异常免疫激活。

风险提示

• 行业监管政策进一步收紧，超出市场预期。
• 招标落地进度低于预期，可能影响企业业绩。
• 药品及耗材招标降价，对盈利造成压力。
• 市场整体，尤其是创业板出现系统性下跌，可能引发医药板块回调。

分析师信息

• 姓名：王雯
• 执业资格：CFA、CPA
• 学历背景：天津大学学士，对外经济贸易大学硕士
• 工作经验：曾任渤海证券医药行业分析师，拥有6年行业研究经验

投资评级标准

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