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万联晨会总结（2022年02月11日）

概览

2022年2月11日的万联晨会分析了当日A股与美股市场表现，并对农林牧渔和化工行业进行了重点研报解读。整体来看，市场情绪偏弱，部分行业表现分化明显，同时宏观政策与行业趋势成为关注重点。

核心观点

国内市场表现

• 上证指数：震荡收涨，涨幅0.17%
• 深证成指：震荡收跌，跌幅0.73%
• 创业板指：收跌1.98%
• 北上资金：沪股通净买入52.71亿元，深股通净卖出7.5亿元
• 行业表现：
  • 领涨行业：消费者服务、农林牧渔、煤炭行业
  • 跌幅较大行业：电力设备和新能源、家电、机械行业
  • 概念指数：旅游、机场、猪产业、饲料等概念指数表现较好
  • 跌幅较大概念：CRO、光伏逆变器、电源设备指数

国际市场表现

• 美股：整体收跌，道琼斯指数跌1.47%，S&P500跌1.81%，纳斯达克跌2.1%
• 美债：突破2%
• 美联储动向：1月通胀达7.5%，超出预期，表态偏鹰，3月议息会议直接加息50bp的可能性增加

宏观与政策环境

• 我国社融数据：1月社融增量6.17万亿元，显著高于预期，企业贷款和地方专项债为主要拉动因素
• 房地产政策：全国性商品房预售资金监督或逐步放开，有助于缓解房企资金链压力

行业关注重点

农林牧渔行业

• 猪周期回顾：
  • 2021年初进入下行周期，生猪价格快速下滑，养殖行业大面积亏损
  • 2022年1月冬季疫情反复导致猪肉需求减少，生猪价格进一步回落
• 行业趋势：
  • 长期来看，规模化养殖加速，集中度提升是主逻辑
  • 短期来看，2022年下半年有望迎来生猪价格向上拐点
• 投资建议：
  • 生猪养殖板块股价仍有较大上涨空间，建议积极关注
  • 牧原股份作为行业标杆，其头均市值处于历史底部，未来潜力较大
• 风险提示：
  • 宏观经济不及预期
  • 生猪消费不及预期
  • 产能出清速度低于预期

化工行业（民爆板块）

• 事件驱动：
  • 电子雷管概念带动民爆板块上涨，SW民爆用品板块周涨幅达11.38%
  • 金奥博、保利联合、南岭民爆、壶化股份、凯龙股份等个股涨停
• 行业背景：
  • 工业雷管产能严重过剩，利用率长期偏低
  • “十四五”期间加速推广数码电子雷管，逐步淘汰传统工业雷管
• 政策影响：
  • 2022年6月底前停止生产非数码电子雷管，8月底前停止销售
  • 数码电子雷管替换潮已正式开启
• 市场前景：
  • 数码电子雷管产能扩张，市场规模有望增长96%-233%
  • 掌握电子芯片核心技术的企业将优先受益
• 风险提示：
  • 产能替换政策执行力度不及预期
  • 需求不及预期
  • 价格大幅波动风险

重要数据汇总

国内主要指数收盘情况

国际市场表现

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