20210523-招商期货-玻利维亚锌矿专题_玻利维亚锌矿恢复有赖于疫情好转_18页_1mb

玻利维亚锌矿恢复分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年新冠疫情对玻利维亚锌矿产量的影响，探讨其恢复缓慢的原因，并对未来的产量恢复趋势及对全球锌价的影响进行了预测。

主要观点

• 疫情对锌矿产量的影响：2020年疫情对玻利维亚锌矿产量造成较大冲击，4月产量降至历年低位，至今仍未完全恢复。
• 玻利维亚锌矿生产特点：锌矿产量占全国矿产总产量的80%以上，且主要由私营矿山和合作社主导，占比约40%和15%-20%。这种小型化、分散化的生产模式，使其在面对疫情冲击时恢复能力较弱。
• 疫情恢复与产量关系：玻利维亚锌矿产量的恢复依赖于主产区波托西的疫情好转。目前波托西疫苗接种率低，仅2%完全接种，7%至少接种一剂次，预计恢复仍需时间。
• 产量预测：3-4月锌矿产量预计环比有所回升，但5月后可能因疫情反弹再度下滑。
• 对全球锌价的影响：玻利维亚疫情更多影响全球锌矿供需平衡，而非中国市场，因其出口主要面向亚洲，尤其是中日韩，但仅占中国进口来源的2%左右。

关键信息

矿业地位及生产情况

• 玻利维亚锌矿产量占全国矿产品总产量的80%，占矿产总价值的20%-40%。
• 玻利维亚锌矿储量约480万吨，年产量约50万吨。
• 波托西是主要锌矿产区，产量占比约85%，是全国锌矿生产的中心。
• 国营矿山占比小，仅约3%，且近年来有所提升，但私营部门仍是主力。

疫情与产量关系

• 2020年玻利维亚锌矿产量同比大幅下滑约40%。
• 当前玻利维亚疫情形势严峻，第三波疫情来袭，新增感染人数上升，产量恢复受阻。
• 3月锌矿出口环比增长18.76%，预计产量也有小幅回升。
• 5月疫情进一步恶化，预计产量将再度下滑。

矿业贸易情况

• 玻利维亚锌矿出口量占全国矿产品出口的约22%，是出口三大支柱之一。
• 锌矿出口主要面向亚洲（占比70%以上），尤其是中日韩三国。
• 中国是玻利维亚锌矿的重要市场，但仅占其锌矿产量的20%，同时仅占中国锌矿进口来源的2%左右。

未来展望

• 玻利维亚计划未来3年内在波托西和奥鲁罗建设锌冶炼厂，以提升附加值，减少原材料出口。
• 由于疫情尚未得到有效控制，锌矿产量的全面恢复仍需时间，短期内难以出现显著回升。

结论

玻利维亚锌矿恢复缓慢主要由其小型化、分散化的生产结构和低效的防疫体系导致，而非缺乏恢复意愿。未来产量恢复将取决于波托西疫情的缓解情况。短期来看，3-4月产量或有所回升，但5月后可能再次下滑。疫情对全球锌矿供需平衡影响较大，而对中国市场影响相对较小。

图表与数据支持

• 2019年全球锌矿产量分布：美洲占近1/3，南美占70%。
• 玻利维亚锌矿产量占全国矿产总产量的80%。
• 波托西产量占全国锌矿产量的85%。
• 2020年玻利维亚锌矿产量同比下滑约40%。
• 玻利维亚锌矿出口主要面向亚洲，占比70%以上。
• 疫苗接种率低，完全接种率仅2%，至少接种一剂次约7%，预计恢复仍需较长时间。

研究员简介

• 黄舒婷：招商期货研究所有色金属研究员，专注铅锌产业链研究，具有统计和金融硕士背景，期货从业资格（F3074940）。
• 刘光智：招商期货研究所有色研究主管，拥有投资咨询资格（Z0014969），对有色金属产业链有深入研究。

重要声明

本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。招商期货不对报告内容的准确性或完整性作出任何保证，也不对因使用本报告而产生的任何直接或间接损失承担责任。报告内容和意见仅供参考，投资者应自行判断并承担相应风险。