20210523-天风证券-酒店行业点评_RevPAR恢复19年同期九成_需求释放提振酒店板块_6页_736kb

报告摘要

酒店行业总结

核心内容

2021年国内旅游市场在疫苗接种稳步推进的背景下强势复苏，酒店行业随之显著回暖。RevPAR（每间可用客房收入）恢复至2019年同期的90.26%，显示行业需求释放强劲，整体表现优于预期。

主要观点

旅游市场复苏显著：
- 清明小长假期间，全国旅游人次为1.02亿，同比上升144.6%，恢复至疫前同期的94.5%；旅游总收入271.68亿元，同比上升228.9%，恢复至疫前同期的56.7%。
- “五一”假期旅游人次达2.3亿，同比增长119.7%，恢复至疫前同期的103.2%；旅游总收入1132.3亿元，同比增长138.1%，恢复至疫前同期的77.0%。
- 客单价同比上升39.48%，显示旅游消费能力增强。
交通运输逐步恢复：
- 清明小长假期间，全国发送旅客1.4452亿人次，同比增长142.4%。
- “五一”期间发送旅客2.67亿人次，日均5349.8万人次，同比增长122.3%，基本恢复至2019年同期水平。
酒店供需双增长：
- 2021年4月，全国酒店需求增速达91.4%，供给增速为3.8%。
- RevPAR为287.33元，同比上升161.1%，环比上升17.49%。
- ADR（平均每日房价）为438.71元/间·夜，同比上升41.64%，环比上升8.06%。
- Occ（平均入住率）为65.5%，同比上升29.97个百分点，环比上升5.26个百分点。
三大酒店集团表现强劲：
- 4月份三大酒店集团RevPAR为184.18元，同比上升86.1%，环比上升9.74%。
- ADR为244.42元/间·夜，同比上升30.3%，环比上升8.26%。
- Occ为75.4%，同比上升22.6个百分点，环比上升1.02个百分点。
城市与酒店类型差异明显：
- 一线城市RevPAR恢复优于二三线城市。
- 中高端酒店RevPAR恢复快于经济型酒店。
- 4月中高端酒店RevPAR同比分别增长182.5%和122.7%，经济型酒店分别为85.92%和27.45%。

关键信息

RevPAR恢复情况：
- 2021年4月RevPAR为287.33元，恢复至2019年同期的90.26%。
- 1-4月累计RevPAR为210.74元，同比上升93.2%。
ADR恢复情况：
- 2021年4月ADR为438.71元/间·夜，恢复至2019年同期的94.47%。
- 1-4月累计ADR为411.73元/间·夜，同比上升10.9%。
Occ恢复情况：
- 2021年4月Occ为65.5%，恢复至2019年同期的95.54%。
- 1-4月累计Occ为51.2%，同比上升21.8个百分点。

风险提示

旅游市场不景气：宏观经济与旅游市场发展密切相关，旅游人数减少可能影响酒店行业表现。
秋冬疫情再爆发：疫情可能再次限制人员流动，影响酒店及旅游需求。
国内外宏观经济增速不及预期：经济增速低于预期可能对酒店行业景气度修复产生负面影响。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）
投资评级体系：
- 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
- 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。