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新能源汽车及制造业行业分析总结（2018年10月15日）

核心内容

2018年前三季度，中国新能源汽车销量同比增长81%，成为制造业中表现突出的领域。尽管整体汽车市场受贸易摩擦等因素影响，销量下滑，但新能源汽车市场仍逆势增长，显示出强劲的发展势头。

主要观点

汽车行业

• 整体表现：2018年9月全国汽车产销量分别同比下降11.71%和11.55%，1-9月乘用车销量同比增速仅为0.64%。
• 新能源汽车：新能源汽车9月产销量分别同比增长64.43%和54.79%，累计销量同比增长55.13%。
• 发展趋势：新能源汽车继续向纯电动和高续航方向发展，高续航车型市场认可度持续提升。
• 投资逻辑：新能源汽车作为主要投资逻辑，市场表现优于传统汽车板块。
• 风险提示：中美贸易摩擦对汽车行业造成较大影响，板块恐难有趋势性上涨，需提示投资风险。

轻工制造

• 造纸板块：秋季教材招标采购启动，文化纸需求有望增加，拥有海外布局的企业可规避贸易摩擦，如太阳纸业。
• 家居板块：定制家居受房地产调控、整装渠道竞争等因素影响持续调整，具备前端整装渠道和丰富产品线的龙头有望脱颖而出，如欧派家居、尚品宅配。
• 成品家居：出口退税比率提升，软体家居板块受益，顾家家居、喜临门、梦百合因高外销占比和人民币贬值等因素表现较好。

机械设备

• 行业趋势：先进制造、智能制造和工业互联网是2018年下半年机械板块的主要热点。
• 投资建议：建议适度配置国家重点布局的战略型先进制造业（锂电、半导体）和智能制造相关板块。

电气设备

• 政策影响：国家林业局发布风电项目林地使用限制政策，可能对湖南、浙江、江西等省份风电装机规模产生影响。
• 产业链表现：风电产业链上市公司三季报陆续披露，整机板块因新增装机增长和弃风率下降，盈利改善明显，建议关注市占率较高的企业，如金风科技。

国防军工

• 行业动态：军工板块因中美贸易摩擦和美股下跌等因素表现疲软，但行业基本面改善明显。
• 改革进展：军改影响逐步减弱，科研院所改制、军品定价机制和军民融合等改革推进，为行业带来积极影响。
• 投资机会：建议关注业绩较好、估值合理的主机厂，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机等。

关键信息

• 新能源汽车销量：前三季度累计销量同比增长81%，9月销量同比增长54.79%。
• 充电桩建设：充电桩累计数量同比增长71.76%，显示基础设施持续完善。
• 公司动态：
  • 大富科技：2018年前三季度净利润亏损，同比扩大。
  • 齐心集团：智慧党建和智慧教育项目持续推进，与腾讯云合作落地智慧幼儿园项目。
  • 金海环境：拟在香港设立全资子公司，拓展国际市场。
  • 金雷风电：前三季度净利润同比增长38.58%-64.22%。
  • 新研股份：前三季度净利润同比增长20%-40%，航空航天板块贡献主要业绩。
  • 兰石重装：获得政府补助600万元，其中与资产相关的500万元，与收益相关的100万元。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

风险提示

• 政策变化、经济增速波动、原材料价格波动等风险需重点关注。

分析师声明

• 分析师杨欧雯具有证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观，不与薪酬直接相关。

数据来源

• 中国汽车工业协会、海关总署、中国电动汽车充电基础设施促进联盟、国家统计局、Wind、川财证券研究所。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
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• 报告不构成投资建议，投资者应咨询专业财务顾问。

行业公司评级表