20250628-浙商证券-油服行业点评报告_油服装备_油价波动_聚焦双海（海上油服_出海油服）_2页_332kb

油服工程行业点评报告

报告日期：2025年06月28日

行业评级：看好（维持）

主要内容：

• 油价震荡：6月13日至24日国际油价显著波动，介于67-79美元/桶之间，但长期中高位油价支撑行业景气。
• 全球油气资本开支：2025-2026年预计分别为663/683亿美元，同比增长10%/3.2%，未来全球市场增量显著。
• 中国市场规模：2030年预计达2494亿元，2023-2030年CAGR为4%，受益于政策支持。
• 技术与格局：
  • 陆地非常规油气（如页岩油）成为增量，2035年将超5000万吨。
  • 海上油服成本下降（中海油从2013年45美元/桶降至29美元/桶），资本开支增长迅速。
  • 全球市场由寡头垄断，中东、拉丁美洲等地有较高市场机遇。

投资建议：
聚焦 海上油服 和 出海油服 双海战略。重点推荐四家公司：

1. 杰瑞股份：民营龙头，海外市场拓展迅速。
2. 中海油服：中海油旗下海洋油服龙头，国内外双驱动。
3. 海油工程：中海油EPCI（设计、采购、施工、安装）龙头，受益于中海油资本开支增长。
4. 华通线缆：电缆与油服耗材双驱动，海外业务空间打开。

风险提示：
油价波动风险、全球贸易摩擦风险。

股票评级：

• 买入：相对沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10%~+20%；
• 中性：-10%~+10%；
• 减持：-10%以下。

行业评级：

• 看好：行业指数相对沪深300+10%以上；
• 看淡：-10%以下。

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