20250727-中泰期货-尿素周报_宏观因素扰动期货情绪_短期尿素现货偏弱运行_18页_2mb

中泰期货尿素周报总结

期内尿素市场受宏观经济和政策扰动，整体运行走势偏弱。短期供应动态显示，每周有新增企业停车，同时部分厂家恢复生产。周均日产量在19.35万吨上下徘徊，8月初产量略有回升，达到19.43万吨（数据来源：隆众资讯）。这反映产量波动对市场情绪的短期影响。

面对需求端，农业需求逐步结束，而工业需求（如复合肥、火电脱硫脱硝）增长乏力。复合肥产能利用率虽有小幅提升（上周达32.55%），但部分厂家受限于高温高湿天气及下游接货情绪不佳，难以持续走强。火电脱硝尿素消耗量随气温回升略有增加，但整体需求跟进不积极，导致尿素现货价格偏弱运行。7月末中国尿素企业总库存量为85.88万吨，连续下降，但降幅有所收窄，表明国内尿素厂家虽有去库，但压力依然存在。

成本与利润方面，山西等地的尿素企业利润维持在合理区间，受潜在出口支持，理论上利润有望企稳回升。成本方面，山西固定床工艺生产成本保持在1300元/吨左右，企业利润空间为390元/吨左右，处于正常水平。

期货市场显示，2025年7月尿素期货09合约呈N型反弹走势，受国家淘汰老旧装置政策支持，一度上涨；但随后政策转向限制小包装出口，加上农业需求退坡，期货价格快速回落。期货与现货基差变化较大，9-1月价差波动明显，表明预期分歧较大。

整体策略上，建议在期货大幅下跌后空单积极离场，多单谨慎操作，关注期现套利机会可能带来的现货流出压力。主要风险点包括出口政策的突然变动，可能引发新的市场波动。

需求与出口方面，复合肥企业开工率虽有提升，但受限于天气和情绪；尿素出口量月度同比变动较大，8月较去年同期大幅下降，受到打压高价出口政策的直接影响。长期可持续性仍是不确定性。