20260104-国联期货-尿素周报_海外尿素报价大幅上涨_28页_983kb

国联期货尿素周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月4日尿素市场行情及影响因素，重点围绕价格走势、供需变化、库存情况、进出口动态等方面展开，为投资者提供短期策略建议。

一、市场行情回顾

• 期货价格：尿素UR2605合约收于1749元/吨，周涨幅0.81%。
• 现货价格：山东中小颗粒尿素价格1705元/吨（-3），河南1686元/吨（-2），山西1634元/吨（+4），广东1830元/吨（+0）。
• 基差表现：主流区域基差走弱，山东基差-44元/吨（-17），河南基差-63元/吨（-16），广东基差81元/吨（-14），山西基差-115元/吨（-10）。
• 价差情况：UR5-9价差收于34元/吨（+11）；山东-河南价差19元/吨，广东-山西价差196元/吨，广东-河南价差144元/吨。

二、主要观点与逻辑分析

1. 供应端

• 供应变化：12月26日至12月31日期间，尿素检修损失量为28.11万吨，环比减少2.06万吨。
• 装置动态：1月中旬或有装置集中重启，预计尿素日产将提升至19.2-20.1万吨。
• 生产成本：固定床装置现金流成本偏高，水煤浆和天然气制尿素工艺成本较低，毛利表现相对较好。
• 检修原因：部分装置因故障或政策性原因检修，影响供应稳定性。

2. 需求端

• 冬储需求：冬季储备有序推进，对短期需求形成支撑。
• 复合肥开工率：复合肥开工率进入季节性下滑通道，对尿素需求支撑减弱。
• 节前备肥需求：春节节点靠后，节前返青肥备肥需求或释放，对中长期需求构成利好。
• 三聚氰胺需求：三聚氰胺开工率季节性走弱，影响相关下游需求。

3. 库存情况

• 企业库存：周内企业库存继续去化，已低于去年同期水平。
• 港口库存：港口库存维持低位，调入量低，调出量显著增加。
• 月度库存：企业库存有望在节前进一步去化，需求端或有超预期表现。

4. 进出口动态

• 出口动态：1-11月累计出口尿素461.64万吨，第四批出口配额落地，推动出口量上升。
• 国际报价：伊朗“三罢”行动引发海外尿素报价大幅上涨，中东大颗粒尿素FOB报397美元/吨（+19），东南亚CFR报425美元/吨（+15），中国大颗粒尿素FOB报402美元/吨（-1）。
• 出口支撑：出口需求对尿素价格形成一定支撑，有利于企业短期去库。

三、推荐策略

• UR2605合约：参考区间为1650-2000元/吨，建议多单持有，注意控制仓位。

四、风险提示

• 工业需求不佳：若下游需求不及预期，可能对价格形成压力。
• 出口不及预期：若出口量未达预期，可能影响市场供需平衡。
• 宏观风险：宏观经济波动可能对尿素市场产生不确定性影响。

五、总结

本报告指出，尿素市场近期受伊朗“三罢”行动影响，海外报价大幅上涨，同时国内冬储及出口需求支撑企业库存去化。短期内，尿素价格或维持偏强走势，但需警惕工业需求疲软及出口不及预期等风险。建议投资者关注UR2605合约的走势，采取多单持有策略，同时注意仓位控制。