20260510-中泰期货-尿素周报_尿素现货季节性转弱_尿素期货高位反转_18页_1mb

中泰期货尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场呈现季节性转弱趋势，现货价格受需求疲软影响，出现明显下滑。尿素期货09合约在高升水环境下，受现货转弱及市场情绪变化影响，价格单边下行。多头逻辑主要集中在供应端减产、出口端扰动及成本端上涨，而空头逻辑则聚焦于需求转弱及期货价格升水过高。当前多头资金主动撤退，市场整体偏向空头思路。

主要观点

价格走势

• 尿素现货价格呈现季节性转弱，期货市场09合约价格大幅下行。
• 尿素期货09合约基差持续走弱，反映现货与期货价格之间的差距扩大。
• 9-1价差缩小，表明市场预期未来价格走势趋于一致。

供应情况

• 本周尿素周均日产量为20.71万吨，较上周期有所下降。
• 供应端受到企业检修影响，本周新增3家停车企业，预计下周4家企业计划检修，1家恢复生产。
• 天然气制尿素和煤制尿素产量均有所波动，整体供应偏紧。

需求变化

• 农业需求逐步启动，但新单跟进欠佳，部分企业开工负荷下降，甚至临时停车。
• 复合肥开工率下降至38.46%，较上周期减少4.77个百分点。
• 火电脱硫脱硝需求随气温回升预计增长，但整体需求仍偏弱。
• 企业库存小幅增加，市场交投放缓，部分工厂开始累库。

关键信息

成本与利润

• 河南尿素新工艺生产成本为1460元/吨，利润为350元/吨。
• 山西固定床工艺利润和河南尿素新工艺边际利润均有所下降，显示成本压力增大。

库存数据

• 截至2026年5月6日，中国尿素企业总库存量为46.50万吨，环比增加4.31%。
• 尿素港口库存和企业库存均出现增长，市场整体库存压力有所上升。

市场策略

• 单边策略：UR2609合约建议偏空思路对待。
• 套利策略：UR2609-UR2601合约建议反套思路对待。
• 期权策略：UR2609合约暂无明确期权操作建议。

风险提示

• 政策风险：保供稳价政策执行力度可能影响市场供需平衡。
• 市场风险：期货市场投机资金的参与情绪可能加剧价格波动。
• 信息风险：本报告所载资料、观点及预测基于分析师判断，可能存在误差，不保证信息的准确性和完整性。

数据来源

• 预估数据源自隆众资讯，中泰期货整理。
• 数据更新时间截止至每周五23:59。

结语

尿素市场在季节性因素和供需变化的双重影响下，整体呈现偏弱态势。建议投资者关注供应端减产、出口扰动及成本上涨等多头逻辑，同时警惕需求转弱和期货价格升水过高带来的空头压力。市场波动较大，需谨慎操作。