> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货尿素周报总结 ## 核心内容 2026年3月8日发布的中泰期货尿素周报显示，国内尿素市场在保供稳价政策的支持下保持稳定，而海外尿素价格因战争等因素大幅上涨，但未能有效传导至国内市场。整体来看，尿素市场呈现供需平衡、价格震荡的态势。 ## 主要观点 - **保供稳价效果显著**：国内尿素供应得到基本保障，企业库存持续下降，配合春节假期结束和物流恢复，市场出货量有所增加，但北方降温雨雪天气抑制了局部出货。 - **农业需求启动**：当前正值春耕旺季，农业需求逐步释放，特别是小麦用肥需求明显提升，复合肥开工率较上周期有所增长。 - **工业需求波动**：火电脱硫脱硝需求受气温回升影响，预计后期尿素消耗量将下滑。 - **成本与利润稳定**：河南尿素新工艺生产成本为1420元/吨，利润维持在370元/吨左右，整体处于合理水平。 - **出口受限**：由于国内保供稳价政策，尿素出口受阻，海外价格大幅上涨对国内市场影响有限。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **国内现货价格**：河南、四川、山西等地尿素价格稳定，市场整体承压下行。 - **期货价格**：尿素期货05合约价格呈现宽幅震荡，市场更多将价格锚定在出厂价格。 - **国际价格**：海外尿素价格大幅上涨，但未能有效传导至国内市场。 - **相关产品价格**：湖北磷酸一铵和二铵价格稳定，山东氯化钾价格维持在较高水平。 ### 供应情况 - **周均日产量**：国内尿素周均日产量维持在22万吨左右，供应稳定。 - **工艺产量**：天然气制尿素和煤制尿素产量均保持稳定，其中煤制尿素受煤炭价格下行影响，成本压力有所缓解。 - **库存变化**：截至2026年3月4日，国内尿素企业总库存为109.81万吨，环比下降6.62%。 ### 需求分析 - **复合肥开工率**：本周期复合肥开工率为37.02%，较上周期提升3.61个百分点。 - **区域差异**：河北部分装置降负荷，其他主产区如湖北、山东、河南、苏皖等企业负荷提升，东北进入发运集中期。 - **下游需求**：农业需求启动，工业需求有所回升，但整体仍处于需求旺季初期。 ### 估值与策略 - **成本与利润**：河南尿素新工艺边际利润为370元/吨，山西固定床工艺边际利润为稳定水平。 - **期货策略**：建议对尿素05合约采取宽幅震荡思路对待，套利和期权策略暂未明确。 - **市场预期**：预计尿素现货市场将完成保供稳价任务，尿素期货将根据现货市场和商品期货市场合理波动。 ## 风险提示 - **政策执行力度**：保供稳价政策的执行力度可能影响市场供需平衡。 - **投机资金参与**：期货市场投机资金的情绪可能对价格产生扰动。 ## 总结 本周尿素市场在保供稳价政策支持下保持稳定，供应充足，库存下降，农业需求逐步释放，工业需求有所回升。国内尿素价格受政策影响，未能有效突破限价，而海外尿素价格因战争等因素上涨，但未能传导至国内市场。整体市场处于供需平衡状态，尿素期货价格呈现宽幅震荡，建议关注政策变化和市场情绪对价格的影响。