20260308-中泰期货-尿素周报_国内尿素保供稳价效果显著_海外尿素价格大幅度上涨_18页_1mb

中泰期货尿素周报总结

核心内容

2026年3月8日发布的中泰期货尿素周报显示，国内尿素市场在保供稳价政策的支持下保持稳定，而海外尿素价格因战争等因素大幅上涨，但未能有效传导至国内市场。整体来看，尿素市场呈现供需平衡、价格震荡的态势。

主要观点

• 保供稳价效果显著：国内尿素供应得到基本保障，企业库存持续下降，配合春节假期结束和物流恢复，市场出货量有所增加，但北方降温雨雪天气抑制了局部出货。
• 农业需求启动：当前正值春耕旺季，农业需求逐步释放，特别是小麦用肥需求明显提升，复合肥开工率较上周期有所增长。
• 工业需求波动：火电脱硫脱硝需求受气温回升影响，预计后期尿素消耗量将下滑。
• 成本与利润稳定：河南尿素新工艺生产成本为1420元/吨，利润维持在370元/吨左右，整体处于合理水平。
• 出口受限：由于国内保供稳价政策，尿素出口受阻，海外价格大幅上涨对国内市场影响有限。

关键信息

价格走势

• 国内现货价格：河南、四川、山西等地尿素价格稳定，市场整体承压下行。
• 期货价格：尿素期货05合约价格呈现宽幅震荡，市场更多将价格锚定在出厂价格。
• 国际价格：海外尿素价格大幅上涨，但未能有效传导至国内市场。
• 相关产品价格：湖北磷酸一铵和二铵价格稳定，山东氯化钾价格维持在较高水平。

供应情况

• 周均日产量：国内尿素周均日产量维持在22万吨左右，供应稳定。
• 工艺产量：天然气制尿素和煤制尿素产量均保持稳定，其中煤制尿素受煤炭价格下行影响，成本压力有所缓解。
• 库存变化：截至2026年3月4日，国内尿素企业总库存为109.81万吨，环比下降6.62%。

需求分析

• 复合肥开工率：本周期复合肥开工率为37.02%，较上周期提升3.61个百分点。
• 区域差异：河北部分装置降负荷，其他主产区如湖北、山东、河南、苏皖等企业负荷提升，东北进入发运集中期。
• 下游需求：农业需求启动，工业需求有所回升，但整体仍处于需求旺季初期。

估值与策略

• 成本与利润：河南尿素新工艺边际利润为370元/吨，山西固定床工艺边际利润为稳定水平。
• 期货策略：建议对尿素05合约采取宽幅震荡思路对待，套利和期权策略暂未明确。
• 市场预期：预计尿素现货市场将完成保供稳价任务，尿素期货将根据现货市场和商品期货市场合理波动。

风险提示

• 政策执行力度：保供稳价政策的执行力度可能影响市场供需平衡。
• 投机资金参与：期货市场投机资金的情绪可能对价格产生扰动。

总结

本周尿素市场在保供稳价政策支持下保持稳定，供应充足，库存下降，农业需求逐步释放，工业需求有所回升。国内尿素价格受政策影响，未能有效突破限价，而海外尿素价格因战争等因素上涨，但未能传导至国内市场。整体市场处于供需平衡状态，尿素期货价格呈现宽幅震荡，建议关注政策变化和市场情绪对价格的影响。