20260517-中泰期货-尿素周报_尿素现货季节性转弱_尿素期货延续空头趋势_18页_1mb

中泰期货尿素周报总结

核心内容

2026年5月17日发布的中泰期货尿素周报指出，尿素现货市场在季节性因素影响下呈现转弱趋势，而尿素期货市场则延续空头走势。整体来看，市场供应和需求均出现调整，库存有所增加，期货价格承压下行。

主要观点

• 现货市场：尿素现货价格在五一假期后明显转弱，主要受需求疲软影响，工厂报价被动下调，但下游采购积极性不高，部分企业开始累库。
• 期货市场：尿素期货09合约价格单边下行，受现货市场转弱影响较大。前期上涨逻辑已释放，但当前空头逻辑仍占主导，包括需求转弱和期货价格升水过高。
• 供应端：本周新增8家企业停车，1家恢复生产，预计下周1家企业计划检修，2家恢复生产。周均日产量略有下降，显示供应端存在一定的减产压力。
• 需求端：农业需求逐步开始，但整体需求疲软，复合肥开工率下降，主要由于市场新单不足和工艺盈利空间收窄。火电脱硫脱硝需求预计随气温回升而增加，但当前对价格影响有限。
• 库存情况：尿素企业总库存量较上周期显著增加，显示市场供应压力加大，库存累积趋势明显。

关键信息

价格走势

• 尿素河南：价格波动较大，呈现季节性下行趋势。
• 尿素四川：价格同样呈现下行趋势，部分月份价格下降明显。
• 尿素山西小颗粒：价格波动较大，整体呈下行趋势。
• 尿素山西大颗粒：价格有所回升，但整体趋势仍偏弱。
• 尿素小颗粒（中国）FOB价：价格波动明显，部分月份价格显著上升。
• 尿素小颗粒（中东）FOB价：价格呈现波动，整体趋势偏弱。

成本与利润

• 河南新式煤气化工艺成本：维持在1470元/吨左右。
• 河南新式煤气化工艺利润：维持在310元/吨左右。
• 山西固定床工艺利润：波动较大，部分月份利润下降明显。
• 河南尿素新工艺边际利润：波动较大，部分月份利润下降。

供应与需求

• 周均日产量：整体呈下降趋势，部分月份略有回升。
• 复合肥开工率：本周期产能利用率下降至35.39%，较上周期下降3.07个百分点，主产区如东北、西北进入淡季，山东、湖北、河南、河北、苏皖等地区因市场新单不足和盈利空间收窄，负荷下滑。
• 火电脱硫脱硝：1-3月份累计发电量同比增长3.7%，后期火电脱硝尿素消耗量预计增长，但对价格支撑有限。

库存变化

• 尿素企业库存：2026年5月13日达到57.15万吨，环比增加22.90%，显示市场供应压力增加。
• 尿素港口库存：波动较大，部分月份库存增加。

策略与风险提示

• 单边策略：UR2609合约偏空思路对待，市场整体偏弱。
• 套利策略：UR2609-UR2601合约反套思路对待，因期现套利货源有望流入市场。
• 期权策略：UR2609合约暂无明确操作建议。
• 风险提示：尿素出口政策调控力度及期货市场投机资金的参与情绪是主要风险因素。

结构清晰总结

价格走势

• 尿素现货价格整体呈现季节性转弱趋势。
• 尿素期货09合约价格单边下行，受现货转弱影响明显。
• 价格波动较大，部分区域如河南、四川、山西等价格变化显著。

供应情况

• 周均日产量略有下降，部分企业停车，部分企业恢复生产。
• 供应端减产与成本端扰动尚未对期货市场产生明显利多影响。

需求情况

• 农业需求逐步开始，但整体需求疲软。
• 复合肥开工率下降，主产区如东北、西北进入淡季，山东等地区负荷下滑。
• 火电脱硫脱硝需求预计增长，但对价格支撑有限。

库存变化

• 企业库存明显上涨，显示供应压力增加。
• 港口库存波动较大，部分月份库存增加。

策略建议

• 单边策略：UR2609合约偏空思路对待。
• 套利策略：UR2609-UR2601合约反套思路对待。
• 期权策略：暂无明确操作建议。

风险提示

• 尿素出口政策调控力度及期货市场投机资金的参与情绪是主要风险因素。